內地貿易強勁反映需求持續景順稱中國資產具避險性兩類資產獲看好

更新時間：17:15 2026-04-16 HKT
發佈時間：17:15 2026-04-16 HKT

內地首季GDP按年增長由去年第四季的4.5%顯著回升至5%，景順亞太區環球市場策略師趙耀庭表示，增長主要由貿易帶動，貨物貿易總額創下歷來同期新高；同時，強勁的貿易表現並非源於出口提前出貨，因為進口亦同步顯著上升，顯示生產表現的實質改善，以及市場對中國產品的需求持續存在。

工業增長助抵銷內需偏弱

他指出，中國「新經濟」板塊保持穩健，高科技及綠色製造持續跑贏。今年以來工業生產按年增長6.1%，有助抵銷內需相對偏弱的影響，而3月份零售銷售則按年增長1.7%。

中國3月份PPI轉為正值、結束連續41個月的通縮，反映了周期性利好因素，以及「反內卷」政策的初步成效，這應被視為價格逐步正常化的開始，而非新一輪強勁通脹周期的起點。更重要的是，價格回穩有望改善企業利潤率和盈利能力，從而提振私人投資信心。隨着更多反內卷政策逐步落地，或正處於市場期待已久的良性循環的初始階段。

中國股債市場出現正相關走勢

趙耀庭又指，中國資產正愈來愈被視為具備避險屬性。自中東衝突爆發以來，中國股市跌幅遠低於全球其他主要市場，而人民幣匯率及國債收益率則保持相對穩定。此外，中國股市與債市在兩年來首次出現正相關走勢，反映具避險性質的資金流入。

能源及科技板塊受惠經濟韌性

中國直接受中東供應中斷影響的風險有限，同時中國市場具備較強的政策緩衝能力。因此，有兩個板塊可望受惠於這種經濟韌性：其一是能源、資源及上游工業板塊，包括石油和天然氣服務、工業金屬及原材料，這些領域的中國企業有望在地緣政治波動中發揮對沖作用；其二是中國科技、高端製造及出口相關產業，近期亮麗的貿易數據進一步強化了這一投資主題。

他認為，人民幣走強釋放出宏觀經濟及政策穩定的訊號，有助吸引外資流入中國股市及債市。具吸引力的股市估值，加上穩定的貨幣，為全球投資者提供了不容忽視的綜合回報潛力。

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