内地贸易强劲反映需求持续景顺称中国资产具避险性两类资产获看好

更新时间：17:15 2026-04-16 HKT
发布时间：17:15 2026-04-16 HKT

内地首季GDP按年增长由去年第四季的4.5%显著回升至5%，景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭表示，增长主要由贸易带动，货物贸易总额创下历来同期新高；同时，强劲的贸易表现并非源于出口提前出货，因为进口亦同步显著上升，显示生产表现的实质改善，以及市场对中国产品的需求持续存在。

工业增长助抵销内需偏弱

他指出，中国「新经济」板块保持稳健，高科技及绿色制造持续跑赢。今年以来工业生产按年增长6.1%，有助抵销内需相对偏弱的影响，而3月份零售销售则按年增长1.7%。

中国3月份PPI转为正值、结束连续41个月的通缩，反映了周期性利好因素，以及「反内卷」政策的初步成效，这应被视为价格逐步正常化的开始，而非新一轮强劲通胀周期的起点。更重要的是，价格回稳有望改善企业利润率和盈利能力，从而提振私人投资信心。随着更多反内卷政策逐步落地，或正处于市场期待已久的良性循环的初始阶段。

中国股债市场出现正相关走势

赵耀庭又指，中国资产正愈来愈被视为具备避险属性。自中东冲突爆发以来，中国股市跌幅远低于全球其他主要市场，而人民币汇率及国债收益率则保持相对稳定。此外，中国股市与债市在两年来首次出现正相关走势，反映具避险性质的资金流入。

能源及科技板块受惠经济韧性

中国直接受中东供应中断影响的风险有限，同时中国市场具备较强的政策缓冲能力。因此，有两个板块可望受惠于这种经济韧性：其一是能源、资源及上游工业板块，包括石油和天然气服务、工业金属及原材料，这些领域的中国企业有望在地缘政治波动中发挥对冲作用；其二是中国科技、高端制造及出口相关产业，近期亮丽的贸易数据进一步强化了这一投资主题。

他认为，人民币走强释放出宏观经济及政策稳定的讯号，有助吸引外资流入中国股市及债市。具吸引力的股市估值，加上稳定的货币，为全球投资者提供了不容忽视的综合回报潜力。

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