日圓曾創9個月低受累中日關係緊張官方出口術警惕波動分析：經濟疲弱恐延後加息

更新時間：06:00 2025-11-19 HKT
發佈時間：06:00 2025-11-19 HKT

中日關係持續緊張，導致日本股匯雙殺，其中日經225指數周二急跌3.2%，創4月9日以來最大跌幅；美元兌日圓亦曾失守155關口兼創9個月新低，每百港元兌日圓則於「5算」水平徘徊。日本財務大臣片山皋月表示，看到外匯市場出現極其一面倒且快速的波動，對此深感憂慮，政府亦正高度警惕匯市任何過度波動或無秩序走勢，惟拒絕就具體匯率水平發表評論。對於日圓後市走勢，有分析師預計，中日關係惡化可能會令日圓短期受壓，但相信中長期匯價將隨着美國減息等因素而回升。

三菱日聯料中長期匯價可回升

綜合媒體報道，三菱日聯銀行資深外匯分析師Michael Wan認為，日圓拋售壓力短期內仍可能主導市場，但以中長期來看，隨着美元走弱、聯儲局減息及日本央行最終啟動加息日圓匯價將逐步升至150水平。他指出，目前日圓貶值步伐相對克制，即使日本財務省出言干預，預計市場反彈力度也不會太強烈。

他提到，在全球市場處於溫和避險模式下，日圓正受多重不確定因素影響，其中包括中日關係緊張引發市場擔憂中國可能採取進一步措施，例如限制赴日旅遊、對企業實施出口管制，甚至干預稀土供應鏈。

野村：赴日旅客減少影響供需

此外，野村證券外匯策略主管後藤雄二郎表示，中國政府建議公民短期內避免前往日本後，若中國赴日旅客人數降至零，那麼日本入境旅遊收益可能減少每月近2,000億日圓（約13億美元）；一旦情況持續將可能導致供需影響，對日圓造成每年貶值約1.5%。

同時，日本經濟疲弱的擔憂加劇，亦可能導致日本央行延後加息，導致日圓進一步走貶。不過，後藤亦指出，如果股市壓力加大，則可能令「高市交易」反轉，並帶動日圓買盤。

高盛：刺激經濟方案恐超預期

另一方面，日本第三季GDP倒退1.8%，為6個季度以來首次陷入衰退，但反而令市場更堅定首相高市早苗推動財政刺激政策的決心。高盛預期，隨着投資者擔憂日本刺激經濟方案超乎預期，可能放棄每年平衡預算承諾及長期財政目標，日本財政風險溢價將重新浮現，從而對長期國債及日圓構成壓力；即使最終結果沒有想象中極端，但市場對財政問題高度敏感，意味任何通往最終緩和的路徑都可能充滿波折。

該行又指，日圓加息前景也似乎減弱，因為央行暫無跡象顯示將加息以抑制日圓貶值，部分原因則是其正耐心評估美國關稅效應的滯後影響及日本薪資前景。高盛策略師全球外匯與利率主管Kamakshya Trivedi更指出，若經濟環境支持，日圓在短期內仍有進一步貶值空間。