日圆曾创9个月低 受累中日关系紧张 官方出口术警惕波动 分析：经济疲弱恐延后加息
发布时间：06:00 2025-11-19 HKT
中日关系持续紧张，导致日本股汇双杀，其中日经225指数周二急跌3.2%，创4月9日以来最大跌幅；美元兑日圆亦曾失守155关口兼创9个月新低，每百港元兑日圆则于「5算」水平徘徊。日本财务大臣片山皋月表示，看到外汇市场出现极其一面倒且快速的波动，对此深感忧虑，政府亦正高度警惕汇市任何过度波动或无秩序走势，惟拒绝就具体汇率水平发表评论。对于日圆后市走势，有分析师预计，中日关系恶化可能会令日圆短期受压，但相信中长期汇价将随着美国减息等因素而回升。
三菱日联料中长期汇价可回升
综合媒体报道，三菱日联银行资深外汇分析师Michael Wan认为，日圆抛售压力短期内仍可能主导市场，但以中长期来看，随着美元走弱、联储局减息及日本央行最终启动加息日圆汇价将逐步升至150水平。他指出，目前日圆贬值步伐相对克制，即使日本财务省出言干预，预计市场反弹力度也不会太强烈。
他提到，在全球市场处于温和避险模式下，日圆正受多重不确定因素影响，其中包括中日关系紧张引发市场担忧中国可能采取进一步措施，例如限制赴日旅游、对企业实施出口管制，甚至干预稀土供应链。
野村：赴日旅客减少影响供需
此外，野村证券外汇策略主管后藤雄二郎表示，中国政府建议公民短期内避免前往日本后，若中国赴日旅客人数降至零，那么日本入境旅游收益可能减少每月近2,000亿日圆（约13亿美元）；一旦情况持续将可能导致供需影响，对日圆造成每年贬值约1.5%。
同时，日本经济疲弱的担忧加剧，亦可能导致日本央行延后加息，导致日圆进一步走贬。不过，后藤亦指出，如果股市压力加大，则可能令「高市交易」反转，并带动日圆买盘。
高盛：刺激经济方案恐超预期
另一方面，日本第三季GDP倒退1.8%，为6个季度以来首次陷入衰退，但反而令市场更坚定首相高市早苗推动财政刺激政策的决心。高盛预期，随着投资者担忧日本刺激经济方案超乎预期，可能放弃每年平衡预算承诺及长期财政目标，日本财政风险溢价将重新浮现，从而对长期国债及日圆构成压力；即使最终结果没有想象中极端，但市场对财政问题高度敏感，意味任何通往最终缓和的路径都可能充满波折。
该行又指，日圆加息前景也似乎减弱，因为央行暂无迹象显示将加息以抑制日圆贬值，部分原因则是其正耐心评估美国关税效应的滞后影响及日本薪资前景。高盛策略师全球外汇与利率主管Kamakshya Trivedi更指出，若经济环境支持，日圆在短期内仍有进一步贬值空间。
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