永不借錢投資 多數人太高估自己 李聲揚：閒錢投資才富者越富
發佈時間：06:00 2025-08-31 HKT
早前有單倫常慘劇，詳情筆者就不多談。但傳媒報導，有人「投資失利」所以欠債200萬元，叫人惋惜。說筆者事後孔明也好，此悲劇原本可以避免。固然已發生的已不可改變，但奉勸各位讀者，記住第一誡：不要借錢投資。
近期港股重上25000點，由去年低位升了10000點。美股雖然有波動，但仍在歷史高位徘徊。比特幣和和各式加密貨幣，也接近歷史高位。所以，到底事主是「投資」了甚麼？
搞到欠債收場絕非「投資」
甚麼叫「投資」，人言人殊。筆者的定義，大家可以不同意。但就筆者理解：若果會搞到欠債的，就應該根本不是「投資」。
電視節目或網上評論，偶爾提到「一隻股票只能下跌100%」，有些人認為是廢話，但其實意味深遠。的確，一隻股票只能跌100%。再垃圾的公司，也只可以跌100%。供股呢？你大可以不供。同樣地，即使是加密幣，你也只能輸100%。斷無可能搞到欠債。
所以，投資搞到欠債，只有兩種可能。一是用槓杆，例如只有10萬元本金，卻買50萬元股票，當股票跌30%，你就已經成為「負資產」。又或者，有些衍生工具，本質就是對賭，最後你可以輸超過100%。而兩種情況，其實最後都是借錢投資。
為何不要借錢投資？很簡單，因為風險太大。固然若賺錢的話，動用槓杆會將回報也倍大。不過筆者所見，絕大多數人，都高估了自己承受風險的能力。而現實是絕大多數情況，未賺到「上岸」，已經在某個位承受不住。
百萬炒上千萬 短期難做到
換個講法：例如閣下本金100萬元（銀碼已經不細），當你兩三年炒到上200萬元，很好，已經勁過巴菲特幾條街，但200萬元卻也不會令你生活質素有明顯改變吧？於是只能繼續。而且起初成功，大多數人（包括筆者）就會誤以為是自己出色，不會覺得是運氣。於是乎，再倍大吧。但即使贏到400萬元，其實也未「財務自由」。筆者近期曾分享，退休應該要1000萬元。要由100萬元炒上1000萬元，你猜猜有多少人可以短期做到？
相反，中間只要稍有差池，本金清零甚至倒欠，肯定叫人痛不欲生。金融課本也有教：100萬元變200萬元，很好，當然好。100萬元變零呢？痛苦之極。而前者的快樂，不足以蓋過後者的痛苦，此乃人性。
短炒「救命錢」多悲劇收場
另一個很大的問題，是「財不入急門」。「救命錢」拎去炒一轉，十居其九悲劇收場。有時網友提到的個案，年尾女兒要交學費，或者下年打算結婚，有筆資金，想短炒一轉，筆者都說千萬不可。股市長期可以看好，但短期走向，真的無人知道（對，一兩年當然是短期！）。
為何會富者越富？皆因他們投資的是閒錢，輸了也沒有很大感覺。這就重要了。同樣是高位輸了30%，若是閒錢的話，可以處之泰然。但若果是女兒的學費，是結婚用的錢？我保證你睡不著覺，不知如何交代。
暴跌被「打靶」 反彈沒你份
於是問題就來了：若是閒錢，沒有槓杆，則可以安然渡過，往往等到市況回升，由輸變賺，笑到最後。但如果是救命錢呢？美國關稅「解放日」，恒指一日跌了3000點，跌幅13%，基本上你必然要忍痛「打靶」止蝕。然後股市反彈，卻沒你的份兒。
若要用了槓杆，後果則更嚴重，即使你自己有「信心」覺得大市會回升。對不起，你的券商或債主並不這樣想。你會被強制平倉，再有信心，再有眼光也沒有用。更何況不用去到跌至負數。只要持倉價值大跌，去到接近輸光，人已經必然情緒波動。而情緒波動下，最易做錯決定。
所以你可以有千萬個理由反駁筆者，的確有很多例外，巴菲特也做槓杆——但他是靠公司，而且他是富二代。的確有人做槓杆做到發達，但一般而言，筆者還是建議，不要借錢投資。
Patreon作者 李聲揚
