林本利下半年投資展望 樓市低水 美債抵買 港股不宜高追
發佈時間：06:00 2025-07-20 HKT
2025年轉眼踏入下半年，各大行及金融機構均會作出下半年展望，林本利今個月也不例外，針對學生常問的股市、樓市、外幣及債券，逐一點評。他認為現時港股市盈率（PE）與過去十年平均水平相若，不便宜也不貴，可待大市及個股稍為回落再入市。樓價則看港人供樓負擔水平，以現時低於歷史平均，加上不少樓盤租金回報均有3厘多，是可考慮入市的時間。
回落至22000水平入市較佳
港股近日表現不俗，周五（18日）夜期更曾升越25000點大關。林本利以現時恒指PE約12倍多，與過去十多年的平均水平相若，現時買入股票「又不是高、又不是低」，但不建議高追。「如果要入市，應該等恒指由高位回落至少一成，約22000多點較佳。」個別股票的調整幅度會有所不同，有些需要回落多一些才買。
至於樓市，中原樓價指數CCL周五報136.44點，林本利指CCL近十個月來一直徘徊在136點左右，奇怪的是正值減息周期，近期又有這麼多資金湧港，令一個月Hibor低至1厘多，實際供樓按息只是2.4厘，為何樓價未能反彈？他相信原因是不時仍有投資者因財政壓力而大手沽貨所致。
供樓負擔揭示樓市仍屬低水
林本利認為目前樓市仍屬低水（Underpriced），他向來評估樓價高低只看一個標準，就是港人的供樓負擔能力。以目前一個月Hibor為1厘多，實際供樓按息約2.4至2.5厘，供樓負擔僅佔收入三成多，遠低於過去三十多年的47%至48%平均水平。如果用較高的封頂息率、3.5厘計算，供樓負擔亦只是44%左右，仍低於歷史平均。林本利認為現時是自住或投資可考慮入市的時間，尤其現時很多樓盤租金回報均有3厘多。
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學生最常問林本利有關外幣的看法，林本利直言多種主要外幣如歐元、英鎊現已高於過去歷史平均位，例如歐元過去十年平均為8.7港元，英鎊則約為10.2港元，只有低於這些水平才值得買入。他特別提醒學生，有計劃如留學、置業需要外幣的，應該在低於平均水平時早作準備。他略帶無奈地說：「便宜的時候叫學生買，他們又不買。」
外幣宜投資 美債收息可觀
至於投資方面，他重申外幣長遠並不值得投資，因美元指數有時升、有時跌，長遠升幅是零，純粹敍造外幣存款收息而已，既然要收息的話，不如作其他投資。
談起收息，其中一項熱門投資是美國國債，林本利便指出現時美國國債值得考慮，其判斷方法是比較了現時與歷史的債息水平，用這些數據幫助決策，「起碼不會買貴」。過去30年，兩年期國債平均息率2.8厘，十年期3.8厘，20年及30年期約4.3厘。而近日兩年期國債息率在約3.8厘，十年期約4.4厘，20年及30年期則接近5厘，頗為吸引，自己也有入市買來收息。至於有人擔心特朗普或會令美國債務違約，林本利則坦言無人能預測。
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