林本利下半年投资展望 楼市低水 美债抵买 港股不宜高追
发布时间：06:00 2025-07-20 HKT
2025年转眼踏入下半年，各大行及金融机构均会作出下半年展望，林本利今个月也不例外，针对学生常问的股市、楼市、外币及债券，逐一点评。他认为现时港股市盈率（PE）与过去十年平均水平相若，不便宜也不贵，可待大市及个股稍为回落再入市。楼价则看港人供楼负担水平，以现时低于历史平均，加上不少楼盘租金回报均有3厘多，是可考虑入市的时间。
回落至22000水平入市较佳
港股近日表现不俗，周五（18日）夜期更曾升越25000点大关。林本利以现时恒指PE约12倍多，与过去十多年的平均水平相若，现时买入股票「又不是高、又不是低」，但不建议高追。「如果要入市，应该等恒指由高位回落至少一成，约22000多点较佳。」个别股票的调整幅度会有所不同，有些需要回落多一些才买。
至于楼市，中原楼价指数CCL周五报136.44点，林本利指CCL近十个月来一直徘徊在136点左右，奇怪的是正值减息周期，近期又有这么多资金涌港，令一个月Hibor低至1厘多，实际供楼按息只是2.4厘，为何楼价未能反弹？他相信原因是不时仍有投资者因财政压力而大手沽货所致。
供楼负担揭示楼市仍属低水
林本利认为目前楼市仍属低水（Underpriced），他向来评估楼价高低只看一个标准，就是港人的供楼负担能力。以目前一个月Hibor为1厘多，实际供楼按息约2.4至2.5厘，供楼负担仅占收入三成多，远低于过去三十多年的47%至48%平均水平。如果用较高的封顶息率、3.5厘计算，供楼负担亦只是44%左右，仍低于历史平均。林本利认为现时是自住或投资可考虑入市的时间，尤其现时很多楼盘租金回报均有3厘多。
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学生最常问林本利有关外币的看法，林本利直言多种主要外币如欧元、英镑现已高于过去历史平均位，例如欧元过去十年平均为8.7港元，英镑则约为10.2港元，只有低于这些水平才值得买入。他特别提醒学生，有计划如留学、置业需要外币的，应该在低于平均水平时早作准备。他略带无奈地说：「便宜的时候叫学生买，他们又不买。」
外币宜投资 美债收息可观
至于投资方面，他重申外币长远并不值得投资，因美元指数有时升、有时跌，长远升幅是零，纯粹敍造外币存款收息而已，既然要收息的话，不如作其他投资。
谈起收息，其中一项热门投资是美国国债，林本利便指出现时美国国债值得考虑，其判断方法是比较了现时与历史的债息水平，用这些数据帮助决策，「起码不会买贵」。过去30年，两年期国债平均息率2.8厘，十年期3.8厘，20年及30年期约4.3厘。而近日两年期国债息率在约3.8厘，十年期约4.4厘，20年及30年期则接近5厘，颇为吸引，自己也有入市买来收息。至于有人担心特朗普或会令美国债务违约，林本利则坦言无人能预测。
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