太平人語｜無紙化改革利鞏固金融中心地位 冀加強與業界溝通定合理收費架構
發佈時間：03:00 2026-04-25 HKT
證監會早前公布無紙證券市場今年11月16日實施，預期即將展開市場測試，無紙證券市場在外國主要市場已實行，屬大勢所趨，業界對推動無紙化也持正面態度，然而由於收費方式有變，部分業界人士成本料顯著提高，冀當局與業界充分溝通，及有足夠時間作準備，包括設備更新和投資者教育。
無紙化證券市場好處不少，例如現時投資者沽出實物股票的過程，需時約10個工作天，無紙化後在過戶處開立USI戶口，交收即日便可完成；對上市公司來說，投資者以自身名義持有無紙化股票，列於股東名冊上，可直接行使投票權、收取股息等，有助公司掌握真實股東名冊，促進溝通。另一方面，無紙化將有利「T+1」的推動。事實上，新加坡、英國、美國等市場已推行無紙化，香港作為國際金融中心，應與世界接軌。
證券業界對無紙化態度正面，因為長遠而言可減少人手、倉儲和紙本處理，降低成本。然而，新制度下收費模式改變，現行制度下，中央結算以「每手」每月0.012 的存倉費，每月上限10萬元；但無紙化股份提取費及託管費由按「每一手」計算改為按「證券價值」計算費用，同時取消託管費上限，遇上升市，證券商的託管費成本將顯著上升。
根據港交所發表的中介人資料冊，最少市值的託管年費率最高，首100億股份價值為0.00625%，分9等級，最高30000億股份價值年費率0.000875%，股份價值越低的託管費年率越高，首100億股份的託管年費率較最高30000億股年費率高6倍，以10億價值股份為例，最高0.00625%託管年費是62500元，若以最低的0.000875%計算僅8750元。
現在託管費有上限，有數可計，但日後收費多從市值計算，費用就可能大幅增加，且難以預計；此外新增參與者會籍費及去實物化收費，新會籍費也是按股份市值計算，改革雖減低了小額提取開支，但整體成本仍上升，部分證券商向我反映，新收費對他們影響很大。
證券商也需要升級設備，接踵而來相信還有不少改革，業界需要繼續投資，這些對中小證券商而言是負擔，冀當局在未來幾個月與證券業界在收費方面充分溝通。
對於習慣持有實物股票的投資者來說，無紙化後仍可繼續持有實物股票，讓投資者有時間適應，只是沽出時要先去實物化，這需要5天時間，所以投資者早做去實物化程序，其實較為方便。
香港作為國際金融中心，健康的金融生態有賴大、中、小券商共同發展。建議建立金融科技共享平台供券商共用，助力提升金融科技發展，有關安排亦有利於應對日後不斷增加的金融產品及各項市場改革，促進行業持續穩健發展。
李細燕
香港太平紳士協會副會長
