太平人语｜无纸化改革利巩固金融中心地位 冀加强与业界沟通定合理收费架构
发布时间：03:00 2026-04-25 HKT
证监会早前公布无纸证券市场今年11月16日实施，预期即将展开市场测试，无纸证券市场在外国主要市场已实行，属大势所趋，业界对推动无纸化也持正面态度，然而由于收费方式有变，部分业界人士成本料显著提高，冀当局与业界充分沟通，及有足够时间作准备，包括设备更新和投资者教育。
无纸化证券市场好处不少，例如现时投资者沽出实物股票的过程，需时约10个工作天，无纸化后在过户处开立USI户口，交收即日便可完成；对上市公司来说，投资者以自身名义持有无纸化股票，列于股东名册上，可直接行使投票权、收取股息等，有助公司掌握真实股东名册，促进沟通。另一方面，无纸化将有利「T+1」的推动。事实上，新加坡、英国、美国等市场已推行无纸化，香港作为国际金融中心，应与世界接轨。
证券业界对无纸化态度正面，因为长远而言可减少人手、仓储和纸本处理，降低成本。然而，新制度下收费模式改变，现行制度下，中央结算以「每手」每月0.012 的存仓费，每月上限10万元；但无纸化股份提取费及托管费由按「每一手」计算改为按「证券价值」计算费用，同时取消托管费上限，遇上升市，证券商的托管费成本将显著上升。
根据港交所发表的中介人资料册，最少市值的托管年费率最高，首100亿股份价值为0.00625%，分9等级，最高30000亿股份价值年费率0.000875%，股份价值越低的托管费年率越高，首100亿股份的托管年费率较最高30000亿股年费率高6倍，以10亿价值股份为例，最高0.00625%托管年费是62500元，若以最低的0.000875%计算仅8750元。
现在托管费有上限，有数可计，但日后收费多从市值计算，费用就可能大幅增加，且难以预计；此外新增参与者会籍费及去实物化收费，新会籍费也是按股份市值计算，改革虽减低了小额提取开支，但整体成本仍上升，部分证券商向我反映，新收费对他们影响很大。
证券商也需要升级设备，接踵而来相信还有不少改革，业界需要继续投资，这些对中小证券商而言是负担，冀当局在未来几个月与证券业界在收费方面充分沟通。
对于习惯持有实物股票的投资者来说，无纸化后仍可继续持有实物股票，让投资者有时间适应，只是沽出时要先去实物化，这需要5天时间，所以投资者早做去实物化程序，其实较为方便。
香港作为国际金融中心，健康的金融生态有赖大、中、小券商共同发展。建议建立金融科技共享平台供券商共用，助力提升金融科技发展，有关安排亦有利于应对日后不断增加的金融产品及各项市场改革，促进行业持续稳健发展。
李细燕
香港太平绅士协会副会长
