港股大翻身大行展望2026繼續「牛」
發佈時間：03:00 2026-01-01 HKT
港股在2025年表現不俗，即使一度受到美國關稅戰衝擊，恒生指數全年仍升超過兩成七，跑贏歐、美主要指數，但較韓國、深圳股市遜色。展望2026年，多間大行都預期恒指可更上一層樓，上望「3字頭」，海通國際最樂觀，恒指今年可見34000點，大摩則較保守，在基本情境下恒指今年目標為2.75萬點。港股去年大翻身，觸發點是年初內地AI技術出現突破，爆出低成本的DeepSeek大語言模型，展望2026年，市場人士普遍認為，AI仍是左右股市的關鍵。
港股在2025年最後一個交易日收市跌224點或0.87%，收25630點。科指跌1.12%，報5515點，國指跌0.86%。回顧2025年，恒指走勢呈先低後高，由年初低位18671點，到10月創下27381點的4年高位，高低波幅達8710點。全年計，恒指升5570點，升幅達27.7%；科指升23.4%。國指則升22%。而今年對股市造成大風浪，不得不提美國總統特朗普4月啟動大規模關稅壁壘，引發市場恐慌情緒蔓延，全球股市大跌，美股標普500指數在4月3日至4日的兩天暴跌近11%，恒指於4月7日單日暴瀉逾3000點。不過，隨着美國關稅政策緩和、AI投資情緒熾熱及聯儲局重啟減息，股市亦逐步收復失地。
「AI」成去年投資市場的升市催化劑，年初「DeepSeek時刻」之後，第三季起AI主題再度爆發，多隻科技重磅股表現出色，帶動大市向上。10月2日，恒指曾高見27381點，較2024年底的升幅一度達36.5%。
黃國英資產管理董事黃國英表示，港股底子不俗，相信有高息股支撐下，向下空間不大，惟能否更上一層樓則靜待新的催化劑。他坦言，港股困局在於騰訊、阿里等科技股未知何年何月重新向好，需要出現一如今年初「DeepSeek時刻」般的催化劑以推升大市。而港股過往「折磨期」太長，若沒有特別因素改變，很多人已習慣市況稍為向上便走貨。他續說，明年其中一個可能跑出的主題是「物理AI」（Physical AI），即是由過去數年熱炒AI大模型及軟件股，轉為炒機械人產業、無人駕駛、無人機等。而這些產業正是中國甚具競爭力的一環，相信中港股的工業以至「新質生產力」概念股將受惠，並為港股打開新局面。
「物理AI」主題可能跑出
光大證券國際證券策略師伍禮賢認為，本港上市的AI概念明年仍會受追捧。他說受惠於2025年初的DeepSeek效應，本港上市的科技股獲市場重新估值，相信在2026年這些股份估值仍會繼續向上，因為相對於美國科技股來說，港股科技板塊仍屬便宜。他說全球都在爭相發展AI，以中資科技股來說，未來所獲的政策幫助不會少。整體市況來說，伍禮賢指出，近期人民幣持續上升，或為股市帶來新動力，尤其是對航空、石油等重資產股更有利。另外，台海局勢發展，以及明年美國聯儲局主席換屆後的息口走勢，都值得關注。
大摩較保守估27500萬點
光大證券國際預期2026年恒指會見3萬點，而預測見「3字頭」的證券行亦不少，當中以海通國際「最牛」，料恒指可升至3.4萬點，國信證券的預測在2.9萬點至3.2萬點之間。至於星展、中銀國際、東亞、滙豐私人銀行對恒指的預測，則介乎3萬點至3.1萬點之間，渣打則估計在2.8萬點至3萬點。看法較審慎的有摩根士丹利，認為在基本情境之下，明年12月恒指目標只為2.75萬點。至於中金、花旗以及大和，恒指目標介乎2.8萬至2.9萬之間。
在中美AI競賽加劇下，港股AI相關概念股曾「落鑊」。阿里巴巴（9988）股價10月曾突破3年高位至186.2元；騰訊（700）最高曾見683元，惟兩股近月輾轉回落，今年來分別累升約77%及45%。另外，晶片國產化主題屢被炒作，中芯（981）及華虹半導體（1347）年初至今分別升124%及240%。
