港股大翻身大行展望2026继续「牛」
发布时间：03:00 2026-01-01 HKT
港股在2025年表现不俗，即使一度受到美国关税战冲击，恒生指数全年仍升超过两成七，跑赢欧、美主要指数，但较韩国、深圳股市逊色。展望2026年，多间大行都预期恒指可更上一层楼，上望「3字头」，海通国际最乐观，恒指今年可见34000点，大摩则较保守，在基本情境下恒指今年目标为2.75万点。港股去年大翻身，触发点是年初内地AI技术出现突破，爆出低成本的DeepSeek大语言模型，展望2026年，市场人士普遍认为，AI仍是左右股市的关键。
港股在2025年最后一个交易日收市跌224点或0.87%，收25630点。科指跌1.12%，报5515点，国指跌0.86%。回顾2025年，恒指走势呈先低后高，由年初低位18671点，到10月创下27381点的4年高位，高低波幅达8710点。全年计，恒指升5570点，升幅达27.7%；科指升23.4%。国指则升22%。而今年对股市造成大风浪，不得不提美国总统特朗普4月启动大规模关税壁垒，引发市场恐慌情绪蔓延，全球股市大跌，美股标普500指数在4月3日至4日的两天暴跌近11%，恒指于4月7日单日暴泻逾3000点。不过，随着美国关税政策缓和、AI投资情绪炽热及联储局重启减息，股市亦逐步收复失地。
「AI」成去年投资市场的升市催化剂，年初「DeepSeek时刻」之后，第三季起AI主题再度爆发，多只科技重磅股表现出色，带动大市向上。10月2日，恒指曾高见27381点，较2024年底的升幅一度达36.5%。
黄国英资产管理董事黄国英表示，港股底子不俗，相信有高息股支撑下，向下空间不大，惟能否更上一层楼则静待新的催化剂。他坦言，港股困局在于腾讯、阿里等科技股未知何年何月重新向好，需要出现一如今年初「DeepSeek时刻」般的催化剂以推升大市。而港股过往「折磨期」太长，若没有特别因素改变，很多人已习惯市况稍为向上便走货。他续说，明年其中一个可能跑出的主题是「物理AI」（Physical AI），即是由过去数年热炒AI大模型及软件股，转为炒机械人产业、无人驾驶、无人机等。而这些产业正是中国甚具竞争力的一环，相信中港股的工业以至「新质生产力」概念股将受惠，并为港股打开新局面。
「物理AI」主题可能跑出
光大证券国际证券策略师伍礼贤认为，本港上市的AI概念明年仍会受追捧。他说受惠于2025年初的DeepSeek效应，本港上市的科技股获市场重新估值，相信在2026年这些股份估值仍会继续向上，因为相对于美国科技股来说，港股科技板块仍属便宜。他说全球都在争相发展AI，以中资科技股来说，未来所获的政策帮助不会少。整体市况来说，伍礼贤指出，近期人民币持续上升，或为股市带来新动力，尤其是对航空、石油等重资产股更有利。另外，台海局势发展，以及明年美国联储局主席换届后的息口走势，都值得关注。
大摩较保守估27500万点
光大证券国际预期2026年恒指会见3万点，而预测见「3字头」的证券行亦不少，当中以海通国际「最牛」，料恒指可升至3.4万点，国信证券的预测在2.9万点至3.2万点之间。至于星展、中银国际、东亚、汇丰私人银行对恒指的预测，则介乎3万点至3.1万点之间，渣打则估计在2.8万点至3万点。看法较审慎的有摩根士丹利，认为在基本情境之下，明年12月恒指目标只为2.75万点。至于中金、花旗以及大和，恒指目标介乎2.8万至2.9万之间。
在中美AI竞赛加剧下，港股AI相关概念股曾「落镬」。阿里巴巴（9988）股价10月曾突破3年高位至186.2元；腾讯（700）最高曾见683元，惟两股近月辗转回落，今年来分别累升约77%及45%。另外，晶片国产化主题屡被炒作，中芯（981）及华虹半导体（1347）年初至今分别升124%及240%。
