大行同聲唱淡科技股 美股恐「見頂」跌20%
發佈時間：03:00 2025-11-05 HKT
金管局年度金融盛事「國際金融領袖投資峰會」昨天舉行主峰會，約300位領袖聚首香港，當中逾100位屬主席或行政總裁。多名美資大行要員開腔警告，資本市場估值過高，高盛董事長兼行政總裁蘇德巍（David Solomon）形容科技股估值「見頂」，料2年內股市恐跌20%，摩根士丹利舵手亦相信會跌10%至15%。一眾金融領袖同時看好亞洲市場可分散風險，資金對中國股市亦有空間改觀。
今年峰會以《駕馭變局、砥礪前行》為主題，金管局總裁余偉文(小圖)指，過去一年宏觀環境發生轉變，金融領袖應對現時市況就像遠足，需要時刻關注天氣及地形，即留意市場變化，並提前規劃。
蘇德巍在論壇發言指，科技股估值正處於歷史範圍80%的高水平，「當非理性繁榮周期出現時，總有一些因素扭轉造成股市回調，發生之前我們無法預見，今次也不例外」，但提醒很多其他股份估值仍不高。他相信，股市未來12至24個月內會出現10%至20%回調，強調這並不代表基本面崩潰，仍然建議投資者保持配置，並不時檢視投資組合。
摩根士丹利主席兼行政總裁Ted Pick亦認為，股市有機會出現10%至15%調整，但同樣認為屬正常。他提及，目前系統性風險反而較過去一年減少，投資者風險偏好仍然較高，未來則應關注企業盈利能力。
AI推動增長效率毋庸置疑
同場的資本集團總裁兼行政總裁Mike Gitlin亦警告，資本市場短期估值存在很大挑戰，已見到股、債市昂貴，貴金屬及加密貨幣市場存在投機行為。他個人深信人工智能（AI）長遠推動增長的效率毋庸置疑，只是市場資本出現錯配，「對現時過分高估，但對未來過分低估。」
市場近期關注「AI泡沫論」，黑石總裁兼首席運營官Jon Gray認為，與其觀望何時爆破，不如更應關注AI顛覆行業的影響，而該行「將AI放在風險清單的頂部」，當對現有投資造成影響時，會啟動離場機制。
主峰會亦有金融領袖關注美國本土問題，道富主席兼行政總裁Ronald O'Hanley直斥美國政府現行移民政策是「反增長」，成為美國經濟最大挑戰的問題，亦削弱投資者信心。瑞銀董事長Colm Kelleher則質疑美國保險業發展蓬勃同時，卻監管薄弱、複雜，形成潛在危機。
另一邊廂，一眾金融領袖看好亞洲市場，有望吸納分散風險、去美元化的資金。蘇德巍稱，全球投資者對中國股市情緒仍有空間改觀，反映長期趨勢好轉，正繼續配置，相信未來一年資金流入流出情況會相對穩定。
貝萊德董事長兼首席執行官Larry Fink直言，「未來十年是亞洲股市的十年」，認為亞洲勞動力勤奮與教育程度提升，以及經濟體快速發展，預計未來會有更多資金配置到香港及亞洲其他地區。
