大行同声唱淡科技股 美股恐「见顶」跌20%
发布时间：03:00 2025-11-05 HKT
金管局年度金融盛事「国际金融领袖投资峰会」昨天举行主峰会，约300位领袖聚首香港，当中逾100位属主席或行政总裁。多名美资大行要员开腔警告，资本市场估值过高，高盛董事长兼行政总裁苏德巍（David Solomon）形容科技股估值「见顶」，料2年内股市恐跌20%，摩根士丹利舵手亦相信会跌10%至15%。一众金融领袖同时看好亚洲市场可分散风险，资金对中国股市亦有空间改观。
今年峰会以《驾驭变局、砥砺前行》为主题，金管局总裁余伟文(小图)指，过去一年宏观环境发生转变，金融领袖应对现时市况就像远足，需要时刻关注天气及地形，即留意市场变化，并提前规划。
苏德巍在论坛发言指，科技股估值正处于历史范围80%的高水平，「当非理性繁荣周期出现时，总有一些因素扭转造成股市回调，发生之前我们无法预见，今次也不例外」，但提醒很多其他股份估值仍不高。他相信，股市未来12至24个月内会出现10%至20%回调，强调这并不代表基本面崩溃，仍然建议投资者保持配置，并不时检视投资组合。
摩根士丹利主席兼行政总裁Ted Pick亦认为，股市有机会出现10%至15%调整，但同样认为属正常。他提及，目前系统性风险反而较过去一年减少，投资者风险偏好仍然较高，未来则应关注企业盈利能力。
AI推动增长效率毋庸置疑
同场的资本集团总裁兼行政总裁Mike Gitlin亦警告，资本市场短期估值存在很大挑战，已见到股、债市昂贵，贵金属及加密货币市场存在投机行为。他个人深信人工智能（AI）长远推动增长的效率毋庸置疑，只是市场资本出现错配，「对现时过分高估，但对未来过分低估。」
市场近期关注「AI泡沫论」，黑石总裁兼首席运营官Jon Gray认为，与其观望何时爆破，不如更应关注AI颠覆行业的影响，而该行「将AI放在风险清单的顶部」，当对现有投资造成影响时，会启动离场机制。
主峰会亦有金融领袖关注美国本土问题，道富主席兼行政总裁Ronald O'Hanley直斥美国政府现行移民政策是「反增长」，成为美国经济最大挑战的问题，亦削弱投资者信心。瑞银董事长Colm Kelleher则质疑美国保险业发展蓬勃同时，却监管薄弱、复杂，形成潜在危机。
另一边厢，一众金融领袖看好亚洲市场，有望吸纳分散风险、去美元化的资金。苏德巍称，全球投资者对中国股市情绪仍有空间改观，反映长期趋势好转，正继续配置，相信未来一年资金流入流出情况会相对稳定。
贝莱德董事长兼首席执行官Larry Fink直言，「未来十年是亚洲股市的十年」，认为亚洲劳动力勤奋与教育程度提升，以及经济体快速发展，预计未来会有更多资金配置到香港及亚洲其他地区。
