八年近百「B仔股」上市 兩成「甩B」遠勝預期
發佈時間：03:00 2026-10-12 HKT
本港透過上市規則18A章上市、俗稱「B仔股」的未有盈利生物科技股，自2018年實施以來，至今有94隻上市，當中有18隻或接近兩成已成功「甩B」，即轉為盈利或商業化。市場人士指港股「甩B」成功率遠超預期，另有大行指出港股創新藥公司的臨床數據持續兌現，海外業務授權成估值核心催化劑。
經歷2022年至2024年的新股淡季後，由去年起本港B仔股每年上市宗數回升至雙位數，達16隻，而今年至今已有11隻B仔股掛牌；歷史高峰為2021年的20隻。回顧「甩B」情況，在2018年至2023年上市的63隻B仔股中，已有18隻或28.6%已「甩B」，均是通過一般主板上市門檻中的市值或收益測試，即上市時市值至少40億元、經審計的最近一個會計年度的收益至少5億元等，令其股份簡稱可剔除「B」字標記。其中，於2022年掛牌的博安生物（6955）最快「甩B」，上市3個月後便達標；於2019年掛牌的亞盛醫藥（6855）則最慢，歷時逾6年7個月。
創新藥股料受惠海外授權
對於現時B仔股的「甩B」情況，宏高證券投資經理梁杰文認為遠超其預期，因為B仔股在上市時處於藥物研發階段，屬「急唔嚟」、不一定會成功，是一個高風險的投資，並指出即使成功研發，亦要經歷漫長的審批及商業化。他指，此舉反映當初推出有關上市渠道合適，讓未有盈利的公司持續融資，推動其商業化進程。他又認為，目前不需要調整「甩B」的門檻，因為較多專業投資者買賣B仔股，而其不太理會「B」字標記。
會計師事務所立信德豪董事總經理林鴻恩表示，現時香港18A市場活躍，暫未聽聞市場對18A上市門檻有優化需求，而本港生物科技從無到有，時至今日已發展成為全球首屈一指的生物科技集資中心，無論各類型的生物科技企業，投資者及中介機構皆齊備，表現可謂成功。另有銀行家同樣表示，市場上沒有優化18A章的聲音，短期而言生科股「甩B」需要時間，但長期看好該板塊發展。
隨著人工智能（AI）應用逐漸滲入醫藥研發，有助加快藥物研發和降低成本，推動近來港股醫藥股當炒。招商證券早前指出，港股創新藥板塊正迎來基本面與估值共振窗口，臨床數據持續兌現、海外商務拓展（BD）授權落地，成為核心催化劑，當前板塊估值仍處於歷史偏低區間。
