大行唱好金價 最牛料明年見4000美元
發佈時間：03:00 2025-09-01 HKT
美國7月PCE通脹數據符合市場預期，據芝商所利率期貨顯示，市場預料聯儲局9月減息機會率達86%，刺激現貨金價企穩在每盎司3400美元樓上，見逾1個半月高位。事實上，在未來數月減息預期升溫下，大行近期紛紛上調金價預測，「最牛」料明年上半年觸及4000美元。有分析認為，即使金價已大幅上升，但此趨勢有望持續數年，使黃金發揮分散投資的效果，保持「終極避風港」地位。
美國銀行分析師預計，金價升勢將持續，在2026年上半年將觸及每盎司4000美元。該行分析師表示，在通脹持續的環境下減息，很大機會推高金價，又指美國就業數據降溫，勞動力市場轉弱，令其對利率的看法轉為下行；再加上聯儲局面臨特朗普批評等政治壓力，或進一步打壓美元。不過，該行分析師補充說，除了聯儲局面臨的獨立性風險外，市場亦須考慮統計機構制度侵蝕所帶來的影響。
聯儲局9月大機會減息
瑞銀日前發表報告指出，黃金今年表現優於主要資產，認為推升金價的利好因素持續，因而上調金價預測，至明年3月達每盎司3600美元，並在明年6月和9月達到3700美元，但維持今年每盎司3500美元的目標價。
瑞銀認為，脆弱的美國財政動態、經濟增長放緩的可能性，以及不確定的政策路徑，將令黃金需求繼續攀升。同時，全球黃金ETF持倉量在7月份增加了23噸，達到3639噸，而資產管理規模（AUM）在月底達到了近3860億美元的高點。瑞銀將其2025年ETF黃金需求預估上調至600噸，並現在預計黃金總需求將增長約3%，達到4760噸，為2011年以來最強勁的水平。瑞銀亦建議，有意投資黃金的投資者配置5%左右的黃金最為適宜。
花旗集團早前亦上調未來三個月的黃金價格預測，從每盎司3300美元上調至每盎司3500美元；另外，預期金價交易區間也從3100至3500美元調整為3300至3600美元。該行表示，今年下半年，美國經濟增長、關稅相關通脹憂慮高企及美元走弱，將推動黃金溫和上漲至新的歷史高點。
花旗亦強調，美國上季勞動力數據疲軟、市場對聯儲局和美國統計數據機構的可信度擔憂加劇，以及與俄烏衝突相關的地緣政治風險升高。黃金傳統上被視為在政治和經濟不確定性時期的避險資產，在低利率環境中往往表現強勁。
瑞銀：配置5%左右最為適宜
富達國際基金經理Ian Samson則認為，即使金價已經大幅上升，但是此趨勢有望持續數年，使黃金發揮分散投資的效果，保持「終極避風港」地位。
該行從宏觀基本情境預測，美國經濟將在未來數月放緩，甚至出現滯脹，因此富達對黃金前景持正面態度。關稅衝擊及勞動力供應減少亦將導致經濟增長疲弱。利率下降、通脹黏性及增長疲弱等多重因素應有利於黃金表現。此外，美元作為黃金的主要避險競爭對手，美元走弱亦將進一步支持黃金價格。另外，美國財赤料持續擴大，進一步加強黃金的長期投資價值，各國央行持續買金，全球黃金ETF持倉亦持續增加亦是金價利好因素。
