港大發債祭出「第一劍」 大學自主融資成趨勢
發佈時間：03:00 2026-04-01 HKT
香港大學簽訂了一項10億美元（約78億港元）的中期票據集資計劃，將可發行債券以籌措資金，這則消息引起了高教界乃至社會的熱議。頂尖大學發債的做法，國際間早有先例，在香港則屬創舉，其背景是香港高等教育正在高速擴張，但政府並無餘力提供持續而穩定的「銀彈」。港大之「自謀出路」，不能不說是財務策略上的突破，好處是可以牢牢掌握發展的主動權。
對接資本市場闢多元渠道
最近數年，我們常常聽到「國際高端人才集聚高地」、「國際專上教育樞紐」、「留學香港」這幾個詞彙，它們反映出政府和高教界的抱負。毋庸諱言，要實踐抱負，領頭的一定是歷史最悠久、學術聲望最隆的港大。在早前的春茗上，港大高層說了不少宏願，包括要延覽更多頂級學者、要設「人文基金」絕不重理輕文，以及最多人關注的要在北都建「國際化校園」。地理上，受制於港島西部依山而建的格局，港大若要繼續成長，一定要在北都「插旗」。在這方面，政府當然有支援，例如《財政預算案》說有100億元貸款去支持北都大學城。但問題在於，爭奪貸款的不止港大，還有其他高校，最終每間學校所得到的錢，不可能太多。
客觀而言，港大的財政不算差，去年錄得48.14億元盈餘，居八大之冠。但港大自己的儲備，往往有指定用途或屬長期發展基金，不可隨意動用。至於傳統上的集資路徑，如UGC撥款、捐贈和研究基金，每每被動，亦不是很可靠。港大要進駐北都，建教學大樓、實驗室、學生宿舍，一定所費不菲。發債的好處是直接對接資本市場，開闢多元融資渠道，能夠得到可以靈活調配的資金。
憑藉百年校譽和穩健財政，還有政府的隱性支持，我們似乎沒有理由判定，港大欠缺借貸的堅實基礎。事實上，已有市場人士明言，若港大落實發債，應屬投資級別的高質債券。將來，校方可用發債所得，延覽更多國際頂尖學者、設立更多獎學金、鋪設更高效的AI算力設施，這些都有利於競爭力之提升。當然，發債必然伴隨着風險，畢竟債務一上身，利息和還款壓力不容忽視。倘管理不善，債務問題或會影響教學質素和教職員待遇。但從好的方面看，港大發債後，為了回應投資者的要求，校方將有更大的動力，進一步提升治理透明度和財務紀律，這可促使港大的持續進步。
提升治理透明度和財務紀錄
北都發展不等人，全球人才競爭亦不等人。既然政府難以充當「大水喉」，那就必須自己找辦法，展現適應力與韌性，開拓新財路。假如港大融資10億美元的大計落實，它就是本港大學發債的領頭羊，可為其他高校樹立一個參照。港大作為首例，市場反應將決定其他大學能否仿效。正在籌建第3間醫學院的科大，不也可以考慮發債？
發債是對未來的鋪路，是值得嘗試的。當港大擁有更寬裕的資金，發展得更好，得益的除了港大自身，還有整體的香港高等教育。這一點應該是毫無疑問的。
