港大发债祭出「第一剑」 大学自主融资成趋势
发布时间：03:00 2026-04-01 HKT
香港大学签订了一项10亿美元（约78亿港元）的中期票据集资计划，将可发行债券以筹措资金，这则消息引起了高教界乃至社会的热议。顶尖大学发债的做法，国际间早有先例，在香港则属创举，其背景是香港高等教育正在高速扩张，但政府并无余力提供持续而稳定的「银弹」。港大之「自谋出路」，不能不说是财务策略上的突破，好处是可以牢牢掌握发展的主动权。
对接资本市场辟多元渠道
最近数年，我们常常听到「国际高端人才集聚高地」、「国际专上教育枢纽」、「留学香港」这几个词汇，它们反映出政府和高教界的抱负。毋庸讳言，要实践抱负，领头的一定是历史最悠久、学术声望最隆的港大。在早前的春茗上，港大高层说了不少宏愿，包括要延览更多顶级学者、要设「人文基金」绝不重理轻文，以及最多人关注的要在北都建「国际化校园」。地理上，受制于港岛西部依山而建的格局，港大若要继续成长，一定要在北都「插旗」。在这方面，政府当然有支援，例如《财政预算案》说有100亿元贷款去支持北都大学城。但问题在于，争夺贷款的不止港大，还有其他高校，最终每间学校所得到的钱，不可能太多。
客观而言，港大的财政不算差，去年录得48.14亿元盈余，居八大之冠。但港大自己的储备，往往有指定用途或属长期发展基金，不可随意动用。至于传统上的集资路径，如UGC拨款、捐赠和研究基金，每每被动，亦不是很可靠。港大要进驻北都，建教学大楼、实验室、学生宿舍，一定所费不菲。发债的好处是直接对接资本市场，开辟多元融资渠道，能够得到可以灵活调配的资金。
凭借百年校誉和稳健财政，还有政府的隐性支持，我们似乎没有理由判定，港大欠缺借贷的坚实基础。事实上，已有市场人士明言，若港大落实发债，应属投资级别的高质债券。将来，校方可用发债所得，延览更多国际顶尖学者、设立更多奖学金、铺设更高效的AI算力设施，这些都有利于竞争力之提升。当然，发债必然伴随着风险，毕竟债务一上身，利息和还款压力不容忽视。倘管理不善，债务问题或会影响教学质素和教职员待遇。但从好的方面看，港大发债后，为了回应投资者的要求，校方将有更大的动力，进一步提升治理透明度和财务纪律，这可促使港大的持续进步。
提升治理透明度和财务纪录
北都发展不等人，全球人才竞争亦不等人。既然政府难以充当「大水喉」，那就必须自己找办法，展现适应力与韧性，开拓新财路。假如港大融资10亿美元的大计落实，它就是本港大学发债的领头羊，可为其他高校树立一个参照。港大作为首例，市场反应将决定其他大学能否仿效。正在筹建第3间医学院的科大，不也可以考虑发债？
发债是对未来的铺路，是值得尝试的。当港大拥有更宽裕的资金，发展得更好，得益的除了港大自身，还有整体的香港高等教育。这一点应该是毫无疑问的。
