樺加沙無礙交投 「打風不停市」尚可優化
發佈時間：03:00 2025-09-25 HKT
超強颱風「樺加沙」襲港，這是港交所去年9月23日實施「打風不停市」新規以來的最大考驗——前天在8號風球下維持交易，昨天甚至首次在10號風球中開市。事後總結，雖然發生部分實體支票交收、新股上市受影響的現象，但畢竟只是小問題，整體運作暢通無阻。從港股成交額來看，最近兩天分別錄得2945億元和2888億元，數字相當可觀，反映市場已逐漸適應「打風不停市」措施，同時亦印證了新規的合理性。
舊規下投資者難適時平倉
「打風不停市」並非新事物，畢竟國際和內地均沒有在惡劣天氣下停市的做法。香港作為全球第3大金融中心，卻一直拒絕對標國際，直至去年才改弦易轍，已屬太遲。之前在互聯互通機制下，內地股市正常運作，香港股市卻暫停交投，連累廣大投資者無法在外部「風吹草動」之時立即平倉，承受不必要的風險，如此荒謬的情況，現在已不復見，投資者自然感到欣喜。今年以來，內地股市造好，加上美國減息，種種利好因素疊加，恒指上試27000點指日可待。幸好「打風停市」已成歷史，否則只會窒礙港股向上的動力。
事實上，「打風停市」在科學上也站不住腳——香港處於亞熱帶地區，夏季風雨交加本屬常態，而在全球暖化加劇的趨勢下，極端天氣發生的頻率只會越來越高。今次「10號波」無阻交投，證明「打風停市」的舊規完全落伍，順應環境變遷作出改革是必然之舉。
誠然，世上並無完美的制度，部分人對「打風不停市」有保留，主要出於安全考慮。但我們認為，只要管控得宜，不但安全風險可以減少，甚至可以創造意外的經濟效益。例如，一些為國際大行效力的駐港交易員，因為客觀需求，必須留守辦公室，他們為免在惡劣天氣下通勤受阻，預訂金融核心區的酒店，結果人身安全無憂之餘，又能確保交易不中斷，還帶旺了周邊酒店的生意。
「24小時交易」別操之過急
整體而言，新規實施至今一年，政府、港交所、業界乃至廣大投資者反應正面。有理由相信，「打風不停市」已在香港落地生根，未來方向應是持續優化，而非走回頭路。根據最近兩天的經驗，仍有部分實體支票交收受到影響，對此，政府只能適當提供技術支援，鼓勵相關券商加快採用電子服務，否則它們難逃被時代淘汰的厄運。另一個比較突出的問題是部分新股上市受阻，原因據說是散戶投資者需要額外時間，前赴銀行提交認購申請，要解決這個問題，也只能訴諸電子化，引導投資者改變習慣。
一年來的經驗證明，「打風股照炒」切實可行，杞人憂天實屬不必。一年不算長，政府、港交所、業界和廣大投資者都還在學習，只要累積更多經驗，法規又能適時優化，浮現出來的問題都可迎刃而解。
隨着「打風不停市」運作漸入佳境，估計有人會催促政府推動「24小時股票交易」。對此我們是有保留的：第一，財雄勢大的機構投資者可能在成交量較少的非高峰時段操縱股價，令散戶受損；第二，目前內地南向資金遠多於海外資金 （在可見的將來亦是如此），沒有逼切性去推動主要面向海外投資者的24小時交易機制；第三，金融業界以至整體社會根本未有共識，故此不宜操之過急。
推行「24小時交易」之前，必須深入探討，畢竟「打風不停市」也經過長期醞釀。
