劉偉利 - 融資困難啟示 | 巨B講投資
資本市場的環境突然變得艱難。當融資的渠道變得乾涸，許多充滿夢想的項目就像擱淺的船隻，無法前進。這不僅僅是經濟周期的波動，而是一場深刻的變化——貨幣政策的收緊讓資金變得昂貴，風險的定價方式也在改變。
曾經吸引投資者的詞彙，如顛覆、平台和元宇宙，如今失去了魅力。銀行在審批貸款時開始更加謹慎，從關注未來的現金流轉向重視抵押品的價值。創投夥伴也開始仔細檢查每一筆收入的真實性。這不是保守，而是求生：當資金成本上升時，風險偏好自然會下降。
然而，真正的企業家不會在逆境中等待。相反，他們開始尋找被忽視的資源，像是應收帳款融資重新獲得關注，因為每一張發票都代表着實際的勞動成果。供應鏈金融也成為新的資金來源，核心企業的信用幫助中小企業獲得支持。
更聰明的投資者開始改變融資的方式。他們不再依賴單一的融資渠道，而是建立多元化的資金網絡。項目債券、權益融資、可轉換票據和收入分成等多種組合，這些融資方法實際上是對風險的重新評估和定價。現代創業者需要在資本市場的多個層面之間靈活導航。
政府的角色變得更加重要。當私人資本退縮時，公共資金成為最後的防線。從歐盟的創新基金到亞投行的綠色貸款，政策性資金不僅提供了廉價資本，還發出了市場訊號，告訴投資者哪些領域值得關注。聰明的項目方會研究政策文件，將技術路線與國家戰略對齊，這不是投機，而是順勢而為。
價值表達的方式也在發生變化。當「增長率」的神話消退，「現金流」的重要性回歸。項目方開始用精確的數據而非激情來講述故事，確保每個數字都經得起檢驗，每個假設都標明不確定性。這種語言的轉變是融資方式的進步——從販賣夢想轉向證明實力。
在這場融資的寒冬中，真正能生存下來的不是最大的企業，而是最能適應的企業。那些善用真實價值吸引謹慎資本，並耐心等待好時機的項目，將在未來最先迎來成長。融資不僅是資金的流動，更是建立信任，而信任則是最珍貴的資本。
Collis Capital合夥創始人
劉偉利
