投管俊「傑」——日日煮赴美上市啟示
徐燦傑
2021-08-30 04:17 HKT
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由香港著名煮食節目主持朱嘉盈創辦的食譜網站DayDayCook（日日煮），已與美國特殊目的收購公司（SPAC）Ace Global Business Acquisition Limited（ACE）簽署合併協議，並在納斯達克上市，成為近日財金界熱話。
據悉ACE將於短期內展開路演，與美國私募投資公開股票（PIPE）投資者接洽，希望融資約3000萬至4000萬美元，若沒有股東贖回，合併後的新公司於成交時預估價值約為3.77億美元（約29億港元）。新公司將以「DDC」新股票代號，在美國納斯達克上市；原有管理團隊於交易完成後，將繼續經營合併後的新公司。
值得留意的是，作為SPAC公司的ACE於上市至今僅三個月，便迅速找到合併對象，雙方可算是一拍即合，亦顯得日日煮上市心切。今次消息有點出乎市場意料，因坊間有流傳日日煮正與投行接洽，籌備在香港掛牌上市，如今卻放棄傳統上市之路，轉用美國SPAC「捷徑」上市。
為何日日煮不選擇在香港上市呢？筆者估計與幾個因素有關，首先是日日煮過去幾年有否持續維持盈利，對其能否在港成功上市構成關鍵作用。港交所（388）早前宣佈將申請主板上市公司的三年累計股東應佔盈利最低要求，大幅提高60%至8000萬元，當中最近一個財政年度的盈利要求增至3500萬元，前兩個年度合計的盈利要求，則增至4500萬元。這次自1994年以來的首次修訂，牽動不少市場人士神經，因自從2019年社會事件及2020年初至今的新冠疫情雙重夾擊下，不少中小企還能生存已算萬幸，試問還有多少間能年賺3500萬？因此市場一直擔憂，未來能符合資格來港上市的公司，只能是具規模的內地或國際企業，港企則可能被「邊緣化」。
其次，內地股市對港股影響力愈來愈大，有時候某個政策的頒布，或監管環境轉變，都會對中港股市帶來衝擊，因此這次DDC尋找美國PIPE投資者時，都計劃將路演重點放在亞洲美食網絡平台，而不是較為敏感的電商業務，以減低投資者對官方加強監管顧慮。
至於為何要在美國採用SPAC方式上市？有分析認為，這或因受制中美關係緊張，若在美國採用傳統IPO模式集資掛牌，將遇到不少困難；但利用SPAC這個另類途徑，則能快速實現上市目的。因此筆者相信日日煮選擇「棄港取美」上市時，都有顧及到上述因素作出取捨。
註冊合規師公會投融資部總召集人
徐燦傑
據悉ACE將於短期內展開路演，與美國私募投資公開股票（PIPE）投資者接洽，希望融資約3000萬至4000萬美元，若沒有股東贖回，合併後的新公司於成交時預估價值約為3.77億美元（約29億港元）。新公司將以「DDC」新股票代號，在美國納斯達克上市；原有管理團隊於交易完成後，將繼續經營合併後的新公司。
值得留意的是，作為SPAC公司的ACE於上市至今僅三個月，便迅速找到合併對象，雙方可算是一拍即合，亦顯得日日煮上市心切。今次消息有點出乎市場意料，因坊間有流傳日日煮正與投行接洽，籌備在香港掛牌上市，如今卻放棄傳統上市之路，轉用美國SPAC「捷徑」上市。
為何日日煮不選擇在香港上市呢？筆者估計與幾個因素有關，首先是日日煮過去幾年有否持續維持盈利，對其能否在港成功上市構成關鍵作用。港交所（388）早前宣佈將申請主板上市公司的三年累計股東應佔盈利最低要求，大幅提高60%至8000萬元，當中最近一個財政年度的盈利要求增至3500萬元，前兩個年度合計的盈利要求，則增至4500萬元。這次自1994年以來的首次修訂，牽動不少市場人士神經，因自從2019年社會事件及2020年初至今的新冠疫情雙重夾擊下，不少中小企還能生存已算萬幸，試問還有多少間能年賺3500萬？因此市場一直擔憂，未來能符合資格來港上市的公司，只能是具規模的內地或國際企業，港企則可能被「邊緣化」。
其次，內地股市對港股影響力愈來愈大，有時候某個政策的頒布，或監管環境轉變，都會對中港股市帶來衝擊，因此這次DDC尋找美國PIPE投資者時，都計劃將路演重點放在亞洲美食網絡平台，而不是較為敏感的電商業務，以減低投資者對官方加強監管顧慮。
至於為何要在美國採用SPAC方式上市？有分析認為，這或因受制中美關係緊張，若在美國採用傳統IPO模式集資掛牌，將遇到不少困難；但利用SPAC這個另類途徑，則能快速實現上市目的。因此筆者相信日日煮選擇「棄港取美」上市時，都有顧及到上述因素作出取捨。
註冊合規師公會投融資部總召集人
徐燦傑
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