亞崙港——家族辦公室毋須冒險
詹劍崙
2021-05-10 04:16 HKT
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美國家族基金Archegos令幾間知名投行損失慘重，基金本身的百億美元資產亦已蒸發，更準備申請破產。美國負責管理私人財富的家族基金，由於沒有外部投資者參與，通常毋須向美國證監會註冊為投資顧問，也毋須披露其擁有者或經營者身份，以及管理多少資產。
香港《證券及期貨條例》沒有特別為「家族辦公室」作界定，家族辦公室的營運者可以靈活的就其提供的服務，釐定法律形式和營運架構。隨着金融發展普及，加上家族基金成立，愈來愈多家族辦公室申請成為持牌機構，將資產管理規範化。如果家族辦公室是以管理單一家族的投資而設立，並不作為一項業務，還是受到豁免申領證監牌照。
Archegos致命原因是與一眾投資大行，簽定信用衍生工具「總收益互換」契約，向投行支付利息及費用，以換取這些資產權益帶來的增值及損失，情況就如借「孖展」炒股，綜合利用多間券商資金把股價推高，太陽底下無新事，坐重貨的投行自然要「走火警」，觸發連鎖反應。
影響股價的主要因素包括政府政策、大股東配售套現、莊家、散戶。散戶戰勝不了莊家，除非散戶聯合起來變成莊家，例如美股「遊戲驛站」事件；但莊家也戰勝不了大股東，畢竟決策權在公司；而大股東戰勝不了政府，連阿里巴巴（九九八八）也要屈服。
近年政府積極推廣財富管理中的家族辦公室業務，要管理好家族資產，最好找專業投資團隊，毋須親身上場冒險，否則千億資產也可毁於一旦。
金融發展策略研究所所長
詹劍崙
香港《證券及期貨條例》沒有特別為「家族辦公室」作界定，家族辦公室的營運者可以靈活的就其提供的服務，釐定法律形式和營運架構。隨着金融發展普及，加上家族基金成立，愈來愈多家族辦公室申請成為持牌機構，將資產管理規範化。如果家族辦公室是以管理單一家族的投資而設立，並不作為一項業務，還是受到豁免申領證監牌照。
Archegos致命原因是與一眾投資大行，簽定信用衍生工具「總收益互換」契約，向投行支付利息及費用，以換取這些資產權益帶來的增值及損失，情況就如借「孖展」炒股，綜合利用多間券商資金把股價推高，太陽底下無新事，坐重貨的投行自然要「走火警」，觸發連鎖反應。
影響股價的主要因素包括政府政策、大股東配售套現、莊家、散戶。散戶戰勝不了莊家，除非散戶聯合起來變成莊家，例如美股「遊戲驛站」事件；但莊家也戰勝不了大股東，畢竟決策權在公司；而大股東戰勝不了政府，連阿里巴巴（九九八八）也要屈服。
近年政府積極推廣財富管理中的家族辦公室業務，要管理好家族資產，最好找專業投資團隊，毋須親身上場冒險，否則千億資產也可毁於一旦。
金融發展策略研究所所長
詹劍崙
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