亞崙港——市場須均衡發展
詹劍崙
2020-07-27 04:17 HKT
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港交所二○一八年對上市規則作出重要修改，對境外上市中國企業提出若干豁免，包括簡化股權與財務披露，更可保留同股不同權結構；內地A股上市門檻高，審核時間長，而且只能同股同權。香港金融市場成熟持續開放，本來上市規則修改是為了迎合內地企業來港上市，但剛巧碰上中概股在美國受到抵制，故也成為在美上市中概股分散風險的好途徑，所以近期不斷有中概股上市，是早有部署的。
未來在港作第二上市的中概股將日益增加，以及內地優質企業來港上市數目也在增長，為投資者提供更多選擇，刺激新股認購，透過孖展作認購的需求亦將大增。本來申請新股的按金由百分之五至十不等，餘額向銀行借貸，而在新股熾熱下，有券商推出零按金認購新股，實質按金是由券商本身向客戶借出，在此情況下就會牽涉孖展融資，而早前符合《證券保證金融資活動指引》的券商，在這輪新股熱潮下自然受惠。
雖然證監會承諾延遲對不符合指引的券商採取行動，但在疫情嚴峻下，更應將有關指引內容檢討，以符合現時券商營運情況，更不排除近期結業的券商，也是這個指引的受害者。市場不乏優質企業上市，但要成為這些公司的保薦人或包銷商，也需要一定關係及實力，這樣就形成市場忽略一批本地券商。任何不公平的政策，會令一部份人富起來，也會令一部份人失去前景，但這樣的淘汰方式，未免是建立在股市繽紛燦爛的假象，市場需要給各參與商均衡發展的機會。
金融發展策略研究所所長
詹劍崙
未來在港作第二上市的中概股將日益增加，以及內地優質企業來港上市數目也在增長，為投資者提供更多選擇，刺激新股認購，透過孖展作認購的需求亦將大增。本來申請新股的按金由百分之五至十不等，餘額向銀行借貸，而在新股熾熱下，有券商推出零按金認購新股，實質按金是由券商本身向客戶借出，在此情況下就會牽涉孖展融資，而早前符合《證券保證金融資活動指引》的券商，在這輪新股熱潮下自然受惠。
雖然證監會承諾延遲對不符合指引的券商採取行動，但在疫情嚴峻下，更應將有關指引內容檢討，以符合現時券商營運情況，更不排除近期結業的券商，也是這個指引的受害者。市場不乏優質企業上市，但要成為這些公司的保薦人或包銷商，也需要一定關係及實力，這樣就形成市場忽略一批本地券商。任何不公平的政策，會令一部份人富起來，也會令一部份人失去前景，但這樣的淘汰方式，未免是建立在股市繽紛燦爛的假象，市場需要給各參與商均衡發展的機會。
金融發展策略研究所所長
詹劍崙
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