陳啟豪 - 人民幣匯價面臨挑戰｜二叔公啟事錄
陳啟豪
2023-07-10 00:00
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目前內地與香港經濟正逐漸從疫情的陰霾中恢復，然而人民幣兌美元卻一路下滑。最新的匯率已跌至接近15年低點，成為今年表現最差的亞洲貨幣。人民幣的走弱與發達經濟體的緊縮貨幣政策息息相關，尤其是隨著美國持續加息，中美之間的利率逆轉已成為新常態，這將大大削弱中國吸引國際資本的能力。
從2022年初至今，美國聯邦儲備局已經加息10次，累計加息達5厘，目前的指標利率已經達到5至5.25厘區間，這使得美國的長期利率在去年首次超越中國的長期利率，也是12年來首次。現在中國10年期國債孳息率僅為2.7厘，接近歷史低位。
為了振興經濟，中國人民銀行在6月進一步減息，專家預計下半年還會繼續放寬貨幣政策。相反的，聯儲局計劃將利率「較長時間保持較高水平」，並預告下半年有可能再加息2次。這樣的利率差異擴大，無可避免會刺激套息活動。
從長期來看，人民幣兌美元的匯率波動仍然在波幅區間之內。人民幣並非自由兌換貨幣，理論上，如果人民幣持續走低，人民銀行可以推出穩定匯率政策。然而近年內地當局大力推行人民幣國際化，並與多個國家簽署結算和貨幣互換協議。離岸人民幣市場份額不斷增加，俄羅斯和沿「一帶一路」的國家都持有大量的離岸人民幣，大大降低人民銀行左右匯率能力。
由於當前邊緣政治局勢不穩定，俄羅斯進行了近年來最大規模的人民幣拋售行動，去年一年拋售價值45億美元的人民幣。未來是否會出現類似於2015年人民幣恐慌性貶值的事件還是未知之數。
靄華押業主席
陳啟豪
從2022年初至今，美國聯邦儲備局已經加息10次，累計加息達5厘，目前的指標利率已經達到5至5.25厘區間，這使得美國的長期利率在去年首次超越中國的長期利率，也是12年來首次。現在中國10年期國債孳息率僅為2.7厘，接近歷史低位。
為了振興經濟，中國人民銀行在6月進一步減息，專家預計下半年還會繼續放寬貨幣政策。相反的，聯儲局計劃將利率「較長時間保持較高水平」，並預告下半年有可能再加息2次。這樣的利率差異擴大，無可避免會刺激套息活動。
從長期來看，人民幣兌美元的匯率波動仍然在波幅區間之內。人民幣並非自由兌換貨幣，理論上，如果人民幣持續走低，人民銀行可以推出穩定匯率政策。然而近年內地當局大力推行人民幣國際化，並與多個國家簽署結算和貨幣互換協議。離岸人民幣市場份額不斷增加，俄羅斯和沿「一帶一路」的國家都持有大量的離岸人民幣，大大降低人民銀行左右匯率能力。
由於當前邊緣政治局勢不穩定，俄羅斯進行了近年來最大規模的人民幣拋售行動，去年一年拋售價值45億美元的人民幣。未來是否會出現類似於2015年人民幣恐慌性貶值的事件還是未知之數。
靄華押業主席
陳啟豪
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