陳健豪 - 日央行具備加息條件｜匯市攻略

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陳健豪

2023-04-24 00:00 HKT

產經專欄

內容

日本央行將於周五（28日）舉行議息會議，備受市場關注，因為此次會議為植田和男4月8日上任後的首次議息會議，市場猜測央行會否就未來貨幣政策轉向作出暗示，或提供更多加息路線圖的線索。

日本剛於上周公佈最新通脹數據，3月消費物價指數按年升3.2%，符合市場預期。扣除食品及能源的核心消費物價指數，3月按年增長3.8%，為1981年以來最高，亦較2月加速0.3個百分點，顯示日本通脹情況較預期更強。
美息上半年有望見頂

植田和男於上任後雖曾表示，會繼續保持原有寬鬆貨幣政策，但同時亦提出當能夠確定日本通脹可穩定在央行制定的2%水平之上，貨幣政策將走向正常化。計及3月數據，日本通脹已是連續第12個月高於央行所制定的2%通脹目標水平，可說是已為調整貨幣政策，甚至作出加息決定提供足夠條件。

惟日本央行亦有需要相當謹慎處理股、匯，債市對貨幣政策轉向的反應，因日本央行多次干預市場，尤其調整YCC政策後買入大規模國債，扭曲日本利率曲線。現階段日本央行如何有效管理市場預期顯得尤為重要，不宜發出過份鷹派言論，為金融市場帶來急劇震盪，要令市場逐步接受貨幣政策改變，穩固投資者信心。相信日本政府亦希望避免匯率過於波動，再次發生如2022年12月20日意外調整YCC而觸發日圓急升情況。

美元兌日圓自去年第四季的151.9，急跌至今年年初的127.2，過去一段時間則於127.2至138區間整固。目前市場一方面重新審視美聯儲會否於5月確認息口見頂，以及今年減息機率；另一方面則關注日本何時調整YCC政策，多項好淡因素夾雜下，使日圓於上述的127.2至138區間調整。

中線而言，美國息口於上半年見頂機會相當高，從利率期貨市場中暫時亦顯示第3季減息機會大，至於是第3季尾或第4季初，就要繼續觀察當地經濟狀況有否出現急劇轉壞。因此美元兌日圓中線方向仍以下跌為主，若本周有機會於日本議息會議前後反彈至135.8水平，可開始考慮率先沽出美元兌日圓，中線升穿138止蝕，目標跌穿前低位127.2。
資深外匯評論員
陳健豪