伍禮賢 - 金山軟件估值合理 | 開工前落盤
伍禮賢
2026-07-10 02:00 HKT
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金山軟件（3888）透過穩健的業務數據，向市場宣告自身會於AI時代受益，投資者不妨關注其短線部署機會。
公司首季辦公軟件及服務業務收益按年升24%，主要受惠AI能力提升，推動WPS AI月活用戶及付費轉化率的增長。上述業務的累計付費用戶按年升12.8%，其中海外按年急增64%，反映辦公業務續成增長引擎，能提升客戶黏性及忠誠度，以助客戶強化工作效率，鞏固其訂閱增長邏輯。遊戲業務為當前增長短板，首季收益按年跌22%。但料遊戲業務疲態已在充分反映於股價，預期該板塊的下跌趨勢將於今年第4季或明年初見底。
金山軟件預測市盈率約19倍處於5年均值附近，市銷率（P/S）約3倍。
投資者可候股價回落至22.5元吸納，目標價25元，跌穿21元離場。本人為證監會持牌代表，本人沒有持有上述股份。
光大證券國際
證券策略師
筆者為證監會持牌人
伍禮賢
