利貞 - 布魯可中長線目標61.8元 | 實力股起底
內地玩具市場近年持續升級，消費模式逐漸轉向具有收藏、社交及IP文化價值的產品，帶動潮玩及角色拼裝玩具市場快速發展。布魯可（325）具備優質IP、產品創新能力及完善渠道布局，近年維持較高增長速度。集團憑藉豐富的授權IP、生產研發能力及全球化策略，近年業績持續改善，預期未來可受惠中國潮玩市場擴容及海外市場發展，建議可於47.6元買入，中長線目標價61.8元。布魯可昨天收報49.24元，升0.28元或0.57%。
布魯可主要從事角色拼裝玩具業務，產品涵蓋不同年齡層，集團擁有多個知名授權IP，包括奧特曼、變形金剛、火影忍者及漫威等，同時積極培育自有IP，以提升品牌價值及降低對單一授權產品的依賴。相比傳統積木產品，公司主打容易組裝及高度還原角色造型，成功吸引兒童、青少年甚至成年收藏玩家，擴大消費群體。根據公司最新業績，2025年收入按年增長約30%，並成功扭虧為盈，反映產品策略及營運效率持續改善。
IP資源成重要護城河
除了產品具競爭力外，IP資源亦是布魯可的重要護城河。集團近年持續增加授權IP數目，並透過快速產品開發能力，縮短由IP授權至產品推出市場的時間，有助提升新品銷售表現及保持品牌熱度。集團下一步將戰略重心放在成人的收藏性產品，期望透過高端及收藏系列進一步優化現時受低價策略壓制的毛利率，並提高產品平均售價。這種由兒童市場延伸至全年齡層消費者的策略，有助減少單一客群帶來的周期性影響，提升收入穩定性。
海外市場亦逐漸成為布魯可未來的重要增長動力。集團近年積極拓展北美、歐洲及東南亞市場，並持續完善海外銷售渠道及品牌推廣。根據最新業績，海外收入按年大幅增長近4倍，其中美洲市場表現尤其突出，反映品牌開始獲得海外消費者認可。
隨着全球潮玩市場持續擴大，加上中國品牌國際化趨勢日益明顯，預期布魯可有能力進一步提升海外市場滲透率，帶動盈利增長。
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