利贞 - 布鲁可中长线目标61.8元 | 实力股起底
内地玩具市场近年持续升级，消费模式逐渐转向具有收藏、社交及IP文化价值的产品，带动潮玩及角色拼装玩具市场快速发展。布鲁可（325）具备优质IP、产品创新能力及完善渠道布局，近年维持较高增长速度。集团凭借丰富的授权IP、生产研发能力及全球化策略，近年业绩持续改善，预期未来可受惠中国潮玩市场扩容及海外市场发展，建议可于47.6元买入，中长线目标价61.8元。布鲁可昨天收报49.24元，升0.28元或0.57%。
布鲁可主要从事角色拼装玩具业务，产品涵盖不同年龄层，集团拥有多个知名授权IP，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者及漫威等，同时积极培育自有IP，以提升品牌价值及降低对单一授权产品的依赖。相比传统积木产品，公司主打容易组装及高度还原角色造型，成功吸引儿童、青少年甚至成年收藏玩家，扩大消费群体。根据公司最新业绩，2025年收入按年增长约30%，并成功扭亏为盈，反映产品策略及营运效率持续改善。
IP资源成重要护城河
除了产品具竞争力外，IP资源亦是布鲁可的重要护城河。集团近年持续增加授权IP数目，并透过快速产品开发能力，缩短由IP授权至产品推出市场的时间，有助提升新品销售表现及保持品牌热度。集团下一步将战略重心放在成人的收藏性产品，期望透过高端及收藏系列进一步优化现时受低价策略压制的毛利率，并提高产品平均售价。这种由儿童市场延伸至全年龄层消费者的策略，有助减少单一客群带来的周期性影响，提升收入稳定性。
海外市场亦逐渐成为布鲁可未来的重要增长动力。集团近年积极拓展北美、欧洲及东南亚市场，并持续完善海外销售渠道及品牌推广。根据最新业绩，海外收入按年大幅增长近4倍，其中美洲市场表现尤其突出，反映品牌开始获得海外消费者认可。
随着全球潮玩市场持续扩大，加上中国品牌国际化趋势日益明显，预期布鲁可有能力进一步提升海外市场渗透率，带动盈利增长。
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