陳永陸 - 健倍苗苗估值吸引 高息可取 | 陸叔講股
健倍苗苗（2161）早前公布截至2026年3月31日止的全年業績後，股價出現調整，市場反應不一。公司期內收入約8.35億元，按年增長6.7%，權益持有人應佔溢利約2.01億元，按年只微增1.9%，主要由於策略性投資增加。老實說，公司儘管整體業績增長明顯放緩，惟表現依然穩健亮眼，毛利按年大幅上升12.5%至約4.7億元，毛利率明顯改善，反映公司產品組合優化及成本管控成效卓越，顯示業務基礎穩固、盈利能力持續提升。
從分部營運來看，品牌藥分部及品牌中藥分部是主要增長引擎。公司旗下的經典品牌表現出色，尤其是何濟公等品牌藥產品，以及保濟丸等品牌中藥，憑藉深厚的市場基礎和消費者信任，繼續貢獻穩定收入及高毛利。品牌藥分部以高毛利率見稱，有效帶動整體毛利大幅增長；品牌中藥分部亦維持穩健貢獻，豐富了公司的盈利結構。這些老字號產品在日常健康需求領域擁有強大護城河，為公司提供可靠的現金流支持。
品牌中藥維持穩健貢獻
公司繼續積極拓展全渠道銷售，包括跨境電商及大灣區布局，進一步鞏固在大中華及東南亞市場的地位。整體而言，今次業績充分展現健倍苗苗在品牌經營、產品創新及營運效率上的優勢，在當前環境下仍能實現收入與毛利雙增長，管理層執行力值得肯定。
業績公布後股價出現回落，現時股價約在2元附近，市盈率僅約7.4倍，但提供預期息率達8.7厘，估值極具吸引力。由於公司一直高度重視股東回報，全年合共派息約0.171元（中期息0.0975元加末期息0.0735元），過去兩年度派息率維持高達70%。對於追求穩定現金流的投資者而言，吸引力大幅提升。
健倍苗苗現時的低估值、高股息率，加上穩健的分部營運表現及防守性業務特性，或許是投資者眼中的不錯組合元素。現時股價回落至較低位置，正好為投資者提供分段吸納、長期收集股息的良好機會。長線持有不僅可享有吸引的息率回報，更有望伴隨品牌價值提升而帶來資本增值。
資深獨立股評人
陳永陸
