陈永陆 - 健倍苗苗估值吸引 高息可取 | 陆叔讲股
健倍苗苗（2161）早前公布截至2026年3月31日止的全年业绩后，股价出现调整，市场反应不一。公司期内收入约8.35亿元，按年增长6.7%，权益持有人应占溢利约2.01亿元，按年只微增1.9%，主要由于策略性投资增加。老实说，公司尽管整体业绩增长明显放缓，惟表现依然稳健亮眼，毛利按年大幅上升12.5%至约4.7亿元，毛利率明显改善，反映公司产品组合优化及成本管控成效卓越，显示业务基础稳固、盈利能力持续提升。
从分部营运来看，品牌药分部及品牌中药分部是主要增长引擎。公司旗下的经典品牌表现出色，尤其是何济公等品牌药产品，以及保济丸等品牌中药，凭借深厚的市场基础和消费者信任，继续贡献稳定收入及高毛利。品牌药分部以高毛利率见称，有效带动整体毛利大幅增长；品牌中药分部亦维持稳健贡献，丰富了公司的盈利结构。这些老字号产品在日常健康需求领域拥有强大护城河，为公司提供可靠的现金流支持。
品牌中药维持稳健贡献
公司继续积极拓展全渠道销售，包括跨境电商及大湾区布局，进一步巩固在大中华及东南亚市场的地位。整体而言，今次业绩充分展现健倍苗苗在品牌经营、产品创新及营运效率上的优势，在当前环境下仍能实现收入与毛利双增长，管理层执行力值得肯定。
业绩公布后股价出现回落，现时股价约在2元附近，市盈率仅约7.4倍，但提供预期息率达8.7厘，估值极具吸引力。由于公司一直高度重视股东回报，全年合共派息约0.171元（中期息0.0975元加末期息0.0735元），过去两年度派息率维持高达70%。对于追求稳定现金流的投资者而言，吸引力大幅提升。
健倍苗苗现时的低估值、高股息率，加上稳健的分部营运表现及防守性业务特性，或许是投资者眼中的不错组合元素。现时股价回落至较低位置，正好为投资者提供分段吸纳、长期收集股息的良好机会。长线持有不仅可享有吸引的息率回报，更有望伴随品牌价值提升而带来资本增值。
资深独立股评人
陈永陆
