伍禮賢 - 李寧復甦路徑清晰 | 開工前落盤
伍禮賢
2小時前
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李寧（2331）去年收入上升3.2%，純利倒退2.56%，勝預期。同時，管理層指引2026年收入增長和淨利潤率均為高單位數亦勝市場預期。
若從細分業務分析，公司跑鞋業務穩健增長，品類市場佔有率持續提升，其中「越影」家族全年累計銷量已超百萬雙；籃球業務趨穩，透過三大支柱包括專業籃球、「韋德」籃球以及「反伍」街頭籃球，提升品牌力；休閒業務則重新加速，羽毛球及戶外業務貢獻增加，反映產品結構持續優化。
目前公司渠道庫存水平維持在健康的4個月，去年累計計提的存貨撥備按年減少4.9%，反映實施智能庫存管理，提升供應鏈響應速度，令庫存結構得到優化。
投資者可候低在21.4元吸納，目標價23.5元，跌穿19.3元離場。
本人為證監會持牌代表，本人沒有持有上述股份。
光大證券國際
證券策略師
筆者為證監會持牌人
伍禮賢
