甄榮 - 創新藥股值得留意 | 中環晨星
甄榮
2025-09-08 02:00 HKT
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港股創新藥板塊近日氣勢如虹，恒生港股通創新藥精選指數近一周大漲近9%，成為市場關注焦點。港股通創新藥ETF（520880）表現尤其亮眼，短短3個交易日反彈9.08%，即使在大市調整的日子裏，該ETF尾盤溢價率仍維持0.83%的高水平，顯示資金流入意願強烈。
從產業基本面來看，港股生物醫藥公司中期業績普遍報喜。百濟神州上半年營收達175.2億元，按年增長46%，更實現上市以來首次盈利；信達生物上半年總產品收入保持35%以上的強勁增長；恒瑞醫藥歸母淨利潤按年增長29.67%，顯示創新藥行業正步入收成期。
政策環境方面，創新藥行業獲得前所未有的支持力度。自2024年創新藥首次被寫入政府工作報告後，2025年醫保局聯合衞健委推出《支持創新藥高質量發展的若干措施》，提出16條全鏈條支持政策。醫保支付改革為創新藥商業化提供強力保障，截至2025年5月，醫保基金對談判藥品的總支付額已達4100億元。
資金流向數據同樣令人振奮。南向資金持續加碼港股市場，年初至今累計流入已逾7000億元人民幣。機構投資者也積極布局，貝萊德於8月26日大幅增持三生製藥4760萬股，涉資約14.33億港元，顯示專業投資者對行業前景的信心。
儘管今年以來升幅可觀，但創新藥板塊估值仍處合理區間。目前港股創新藥市盈率估值為38倍，與人工智能、半導體等板塊相比估值優勢明顯。有機構指出，中國上市創新藥公司總市值不及美國同類板塊的15%，預示未來仍有廣闊成長空間。隨着世界肺癌大會等國際學術會議的召開，以及更多企業實現盈利突破，創新藥板塊有望持續獲得市場青睞。
甄榮
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