甄榮 - 海外拓展戰略奏效 同仁堂國藥可留意｜中環晨星
自8月份以來，雖然市場波動率明顯放大，但恒生指數震盪中樞依然維持上移。目前，市場交易主線再次到了相對缺乏的窗口期，建議關注估值出現一定修復、增長預期有望上修的醫藥板塊。個股方面，同仁堂國藥（3613）近日公布業績，儘管香港經濟依然面臨較大外部衝擊，零售業表現疲弱，但其通過積極拓展市場版圖，同時發力營銷、生產、研發，提升經營質效，依然實現穩健表現。
回顧上半年業績，同仁堂國藥實現收入761.7百萬港元，淨利潤245.9百萬港元。其中，香港地區通過對線下門店進行升級改造，煥新產品包裝、強化市場營銷等方式，實現收入434.9百萬港元，零售終端進一步擴張至30間。
研發方面，同仁堂國藥持續拓展產品矩陣，不斷豐富產品種類，以滿足市場多元化需求。2025年上半年，其自研的金釵石斛散獲香港中醫藥管理委員會頒發的中成藥註冊認證，產品矩陣進一步擴大；子公司研發的「一種抗衰老產品的製備方法及其用途」發明專利獲國家知識產權局的正式授權，抗衰老領域技術實力凸顯。此外，公司靈芝薑黃複方活血安神膠囊臨床試驗方案順利通過專家評審，進一步拓寬公司收入開源。
此外，同仁堂國藥不斷拓展業務邊界，將業務範圍從中醫藥拓展至深耕天然健康產品領域，穩步推進海外拓展戰略。2025年4月，北京同仁堂鹿產品正式落地新西蘭，主打鹿茸、鹿尾等高端養生品類。此次新品的成功落地，標誌着同仁堂國藥海外產業布局取得關鍵成效，為其長期發展注入增長新動能。
筆者認為，同仁堂國藥業績逆勢增長彰顯經營韌性，海外布局拓展增長空間，隨着香港地區消費環境持續改善，疊加公司積極強化營銷研發，預期其業績有望持續恢復。走勢上，同仁堂國藥2025年以來呈震盪攀升之勢，上升趨勢維持良好。近期雖有所回落，但30日線支撐明顯，可考慮該點位置附近吸納，中長線好倉部署。
甄榮
