鄧力文 - 華爾街之風炒起以太幣 | Exchange²
鄧力文
2025-08-11 02:00 HKT
字體大小
還記得半年前筆者在本欄以火鍋店比喻以太坊的經營矛盾嗎？當時以太坊這個總品牌一邊推進技術升級、擴容降費，另一邊卻與L2項目（比喻為代理商）出現商業的定位衝突。那陣子以太坊市場冷清，以太幣也陷入橫行整理。但轉眼間，今日的大環境已悄然改變：不止鏈上活躍度回暖，就連整個華爾街的風向，也開始轉向以太坊。
截至執筆日，全球上市公司共持有價值約68億美元佔總供應量1.45%的ETH。如果要選一間公司來代表這波機構擁抱以太坊的浪潮，BitMine無疑是最佳主角。自6月底啟動ETH儲備策略後，短短兩周內完成首階段操作，截至8月初，已持有超過83萬顆ETH，市值30億美元，成為全球最大ETH持倉企業。
除了直接買入現貨，BitMine還計劃透過市價增發機制擴大儲備，並善用期權市場提升資產流動性。根據公司披露，他們的終極目標，是質押並長期持有全球5%的ETH供應量。方舟投資與Founders Fund亦已入股BitMine。這背後推手之一，正是著名分析師Tom Lee，他稱ETH為「未來10至15年最重要的宏觀趨勢」。
日均鏈上交易穩升
為甚麼上市公司要親自下場買ETH？不是等ETF就好了嗎？事實上，這兩者有本質上的差異。ETF投資人很難直接與鏈上互動，而持有ETH的上市公司，作為法人投資人，反而享有高度彈性：不但能參與質押、借貸，還可使用鏈上收益機制創造年化超過10%的被動現金流。這種「既是機構又能鏈上套利」的操作自由度，正是吸引越來越多公司加入ETH儲備行列的原因。另一邊面得益於穩定幣法案通過，而穩定幣整個賽道差不多都是建基於以太坊上，數據上看到自2025年以來，ETH的日均鏈上交易量穩步上升，近期已重回歷史高位，單日超過175萬次交易。這場由華爾街吹起的以太幣新風，或許才剛開始。
鄧力文
最Hit
