聞風至 - 周黑鴨踏上復甦路可吸納 | 鮮股落鑊
港股周二假期休市，惟恒生指數於此前已連跌3日，反反覆覆又回落至兩萬四邊緣。大市回氣，成交金額近期卻是穩步上揚，周一雖然因假期前夕因素回落，但仍達2422.3億元，已是連續5日高於2400億元水平，反映市場資金仍充裕，7月份短期走勢先不用過分看淡。
科網股近期表現較為波動，相對之下，內需消費股仍然是資金追炒目標，一批新消息概念股更是炒出癲價，老鋪黃金（6181）於周一收報1008元，市盈率達100倍，相對而言，筆者更喜歡周黑鴨（1458）這類更貼地的消費股。
老實說，老鋪黃金的百倍市盈率難言吸引，但目前市場資金集中度，新消費股龍頭估值較高，亦無可厚非，未能接受這口癲價的投資者可考慮其他估值較易掌握的股份。
雖然市盈率來看，周黑鴨亦達52倍水平，但公司市值54億元當中，包含了1.7元的每股資產淨值，其中有12.54億元（人民幣，下同）的現金，折合約每股0.629港元；以及集團的周黑鴨品牌價值，和在全國擁有3031間銷售網絡。換算下來，周黑鴨的52倍市盈率、市值54億元，相對是有數可計，亦合理得多，若以公司去年收益24.51億元計，市銷率亦只是2倍左右，未來只要嚴控開支成本，盈利能力可望逐步體現。
盈利改善可見度料提高
在2024年期內，集團CEO張宇晨請辭，由創辦人周富裕重掌業務，凸顯周黑鴨策略變革的決心。雖然周黑鴨今年尚未披露任何銷售數據，但花旗近日發表的一份報告值得留神。
花旗報告唱好周黑鴨復甦步伐，預期該股恢復增長的進度符合預期，當中同店銷售改善、渠道優化，新業務亦有進展。報告又稱，認為集團盈利改善的可見度提高；並提到其目標今年收入和淨利潤恢復增長，當中收入實現雙位數按年增長，由門店效率提高、新業務及營業利潤率改善所推動。
周黑鴨去年全年純利達9820.4萬元，相較上半年的3291萬元，下半年盈利增加近1倍，配合花旗的報告來看，周黑鴨今年業績繼續提升的機率頗高，目前估值尚未反映，相信是坐得舒服之選。
聞風至
