大行晨報 - 美元中長線料持續回落｜大行晨報
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14小時前
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自特朗普政府本屆大幅加徵關稅以來，美國5月的關稅收入創下歷史新高，對縮小當月預算赤字起到一定支持作用。財政部長貝森特預計，2025財政年度的預算赤字率將接近7%。然而，目前關稅對通脹的影響尚未全面顯現。
最新公布的美國5月通脹數據顯示，核心通脹已連續第四個月低於市場預期。消費者物價指數（CPI）按年升幅為2.4%，雖較前值略有回升，但仍低於市場預期；同期核心CPI按年升幅維持在2.8%，按月升幅則回落至0.1%。這或反映企業在很大程度上吸收了關稅成本，未將其完全轉嫁至消費者。
受溫和通脹數據影響，上周美匯指數表現疲弱，一度跌至97.6，創下逾3年新低。不過，周末前以色列與伊朗再度爆發衝突，以色列對伊朗發動多輪襲擊，導致多名伊朗高級軍官喪生，市場對中東局勢升溫的憂慮升高，避險情緒推動美匯指數於周五盤中反彈至98.5以上。執筆時，美匯指數回落至約97.9水平附近徘徊。
本周為全球央行議息周，日本央行、美國聯儲局及英倫銀行將先後召開政策會議。根據彭博利率期貨數據，市場普遍預期三大央行將維持利率不變。美聯儲於5月議息會議中已連續第三次按兵不動，將聯邦基金利率維持在4.25至4.5厘區間，符合市場預期。會後聲明指出，美國經濟前景的不確定性進一步上升，失業率與通脹風險均有所加劇。上周公布的失業救濟數據亦顯示，持續申領人數升至2021年底以來新高，反映勞動市場或出現放緩跡象。
技術面上，美匯指數仍處於自年初以來形成的下降通道內。綜合基本面與技術面分析，筆者預期美元短線將持續震盪偏弱，或有機會下試96至97區間。不過，需警惕地緣政治風險升溫所引發的避險需求，可能短暫支撐美元反彈。
光大證券國際產品開發及零售研究部
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