大行晨报 - 美元中长线料持续回落｜大行晨报
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2025-06-17 02:00 HKT
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自特朗普政府本届大幅加征关税以来，美国5月的关税收入创下历史新高，对缩小当月预算赤字起到一定支持作用。财政部长贝森特预计，2025财政年度的预算赤字率将接近7%。然而，目前关税对通胀的影响尚未全面显现。
最新公布的美国5月通胀数据显示，核心通胀已连续第四个月低于市场预期。消费者物价指数（CPI）按年升幅为2.4%，虽较前值略有回升，但仍低于市场预期；同期核心CPI按年升幅维持在2.8%，按月升幅则回落至0.1%。这或反映企业在很大程度上吸收了关税成本，未将其完全转嫁至消费者。
受温和通胀数据影响，上周美汇指数表现疲弱，一度跌至97.6，创下逾3年新低。不过，周末前以色列与伊朗再度爆发冲突，以色列对伊朗发动多轮袭击，导致多名伊朗高级军官丧生，市场对中东局势升温的忧虑升高，避险情绪推动美汇指数于周五盘中反弹至98.5以上。执笔时，美汇指数回落至约97.9水平附近徘徊。
本周为全球央行议息周，日本央行、美国联储局及英伦银行将先后召开政策会议。根据彭博利率期货数据，市场普遍预期三大央行将维持利率不变。美联储于5月议息会议中已连续第三次按兵不动，将联邦基金利率维持在4.25至4.5厘区间，符合市场预期。会后声明指出，美国经济前景的不确定性进一步上升，失业率与通胀风险均有所加剧。上周公布的失业救济数据亦显示，持续申领人数升至2021年底以来新高，反映劳动市场或出现放缓迹象。
技术面上，美汇指数仍处于自年初以来形成的下降通道内。综合基本面与技术面分析，笔者预期美元短线将持续震荡偏弱，或有机会下试96至97区间。不过，需警惕地缘政治风险升温所引发的避险需求，可能短暂支撑美元反弹。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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