利貞 - 金山雲AI業務收入或倍增 | 實力股起底
在DeepSeek大語言模型及生成式人工智能應用、AI智能不斷普及應用的推動下，相信2025年中國AI投資周期將加快，金山雲（3896）作為內地領先的AI雲基礎設施服務提供商，將率先受益於對大語言模型訓練和推理的旺盛需求，並於未來一至兩年內持續受到金山軟件（3888）及金山辦公的業務合作帶動。此外，看好小米（1810）的增量人工智慧（AI）運算需求是公司的短期催化劑。建議可於7.2元買入，中長線目標價9.3元。金山雲昨天收報7.45元，無升跌。
中長線看9.3元
據Gartner的數據，2024年全球企業雲計算市場僅佔企業IT支出總額（4萬億美元）的18%，但預計到2028年這個比例將增至27%。野村早前發表的研究報告指，雲計算市場正經歷不可逆轉的發展趨勢，人工智能亦將成為增長重新加速的關鍵驅動力。報告又表示，在過去幾年，雲計算已成為全球IT基礎設施中不可或缺的一部分，並認為未來仍有巨大增長機會。
野村預測金山雲今年收入將按年增長20%，當中AI相關業務收入或以倍增，而合作夥伴貢獻收入比例可達3成以上，預測公司2024至2027財年收入年均複合增長率達19%，並可於2027財年扭虧為盈。
早前金山雲上月公布，以每股固定美國存託股11.27美元向承銷商發行及出售合共1730萬股固定美國存託股，相當於每股5.83港元，較公布前一天（16日）收市價折讓8.76%；以每股發售股份5.83港元向承銷商發行及出售合計1800萬股；腔股股東金山軟件將以每股5.83港元認購金山雲6937.5萬股新股份。是次集資介乎20.21億至22.64億港元。消息公布翌日，金山雲股價錄得下跌7.2%。
公司指，所得款項淨額將用在升級及擴充基礎設施；投資於技術及產品開發；以及一般企業及營運資金用途。儘管消息一度令股價下跌，惟相信這僅屬短期反應，公司作為中國領先的AI雲基礎設施服務提供商，在AI智能及相關業務的急促發展下，將推動AI投資周期加快，金山雲將大大受惠；股價調整反令公司股份變得更吸引。
利貞
