利贞 - 金山云AI业务收入或倍增 | 实力股起底
在DeepSeek大语言模型及生成式人工智能应用、AI智能不断普及应用的推动下，相信2025年中国AI投资周期将加快，金山云（3896）作为内地领先的AI云基础设施服务提供商，将率先受益于对大语言模型训练和推理的旺盛需求，并于未来一至两年内持续受到金山软件（3888）及金山办公的业务合作带动。此外，看好小米（1810）的增量人工智慧（AI）运算需求是公司的短期催化剂。建议可于7.2元买入，中长线目标价9.3元。金山云昨天收报7.45元，无升跌。
中长线看9.3元
据Gartner的数据，2024年全球企业云计算市场仅占企业IT支出总额（4万亿美元）的18%，但预计到2028年这个比例将增至27%。野村早前发表的研究报告指，云计算市场正经历不可逆转的发展趋势，人工智能亦将成为增长重新加速的关键驱动力。报告又表示，在过去几年，云计算已成为全球IT基础设施中不可或缺的一部分，并认为未来仍有巨大增长机会。
野村预测金山云今年收入将按年增长20%，当中AI相关业务收入或以倍增，而合作伙伴贡献收入比例可达3成以上，预测公司2024至2027财年收入年均复合增长率达19%，并可于2027财年扭亏为盈。
早前金山云上月公布，以每股固定美国存托股11.27美元向承销商发行及出售合共1730万股固定美国存托股，相当于每股5.83港元，较公布前一天（16日）收市价折让8.76%；以每股发售股份5.83港元向承销商发行及出售合计1800万股；腔股股东金山软件将以每股5.83港元认购金山云6937.5万股新股份。是次集资介乎20.21亿至22.64亿港元。消息公布翌日，金山云股价录得下跌7.2%。
公司指，所得款项净额将用在升级及扩充基础设施；投资于技术及产品开发；以及一般企业及营运资金用途。尽管消息一度令股价下跌，惟相信这仅属短期反应，公司作为中国领先的AI云基础设施服务提供商，在AI智能及相关业务的急促发展下，将推动AI投资周期加快，金山云将大大受惠；股价调整反令公司股份变得更吸引。
利贞
