大行晨報 - 美元短線料區間上落｜大行晨報
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2025-02-07 02:00 HKT
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美國聯儲局於1月議息會議中維持利率不變，符合市場預期。其後公布的議息聲明刪除早前提到有關通脹取得進展措辭，主席鮑威爾更表示，需要看到通脹取得實質性進展或勞動力市場顯著降溫，否則局方不會貿然採取行動。美國將於今晚公布1月非農就業數據，市場預計失業率將維持在4.1%不變，非農就業職位增長則會由前值25.6萬份放緩到18萬份。
美聯儲1月議息會議後，官員鷹派措辭令美匯指數曾小幅上揚並重返108.5水平之上。不過踏入2月以來，受美國總統特朗普關稅政策反覆影響，美匯指數周一盤中曾突破109.8水平，並逼近110大關，惟其後急轉直下，並連續3個交易日下挫。因應特朗普關稅政策不明朗，華爾街大行摩根士丹利下調聯儲局今年減息次數至1次，預計將在6月減息0.25厘，此前預計3月和6月將分別減息0.25厘。執筆之時，彭博利率期貨顯示，交易員預計聯儲局3月減息概率已跌至僅1成左右。
儲局政策取態偏鷹
我們認為，由於美國現階段各項數據表現較穩定，聯儲局並不急於下調利率。據美國商務部公布的初步數據顯示，美國經濟保持穩定增長，去年第4季GDP增長2.3%。前瞻性指標如美國供應管理協會（ISM）製造業指數1月報50.9，為2022年以來首次回到榮枯線50以上。除此之外，美國核心個人消費支出（PCE）按年升2.8%，與前值相同並符合市場預期。但整體PCE按年上升2.6%，較前值2.4%有所回暖。
執筆之時，美匯指數暫時跌穿50天線，於107.6水平附近上落整固。我們認為，鑒於特朗普關稅政策不確定性較大，聯儲局現階段貨幣政策取態仍偏向鷹派，美匯指數料不會出現大幅回落，短線料將於106至109區間上落整固。
光大證券國際產品開發及零售研究部
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