大行晨报 - 美元短线料区间上落｜大行晨报
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2025-02-07 02:00 HKT
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美国联储局于1月议息会议中维持利率不变，符合市场预期。其后公布的议息声明删除早前提到有关通胀取得进展措辞，主席鲍威尔更表示，需要看到通胀取得实质性进展或劳动力市场显著降温，否则局方不会贸然采取行动。美国将于今晚公布1月非农就业数据，市场预计失业率将维持在4.1%不变，非农就业职位增长则会由前值25.6万份放缓到18万份。
美联储1月议息会议后，官员鹰派措辞令美汇指数曾小幅上扬并重返108.5水平之上。不过踏入2月以来，受美国总统特朗普关税政策反复影响，美汇指数周一盘中曾突破109.8水平，并逼近110大关，惟其后急转直下，并连续3个交易日下挫。因应特朗普关税政策不明朗，华尔街大行摩根士丹利下调联储局今年减息次数至1次，预计将在6月减息0.25厘，此前预计3月和6月将分别减息0.25厘。执笔之时，彭博利率期货显示，交易员预计联储局3月减息概率已跌至仅1成左右。
储局政策取态偏鹰
我们认为，由于美国现阶段各项数据表现较稳定，联储局并不急于下调利率。据美国商务部公布的初步数据显示，美国经济保持稳定增长，去年第4季GDP增长2.3%。前瞻性指标如美国供应管理协会（ISM）制造业指数1月报50.9，为2022年以来首次回到荣枯线50以上。除此之外，美国核心个人消费支出（PCE）按年升2.8%，与前值相同并符合市场预期。但整体PCE按年上升2.6%，较前值2.4%有所回暖。
执笔之时，美汇指数暂时跌穿50天线，于107.6水平附近上落整固。我们认为，鉴于特朗普关税政策不确定性较大，联储局现阶段货币政策取态仍偏向鹰派，美汇指数料不会出现大幅回落，短线料将于106至109区间上落整固。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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