陳永陸 - 利華具潛在增長動力 | 開工前落盤/頭條名家本周心水
陳永陸
2024-08-12 02:00 HKT
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利華控股（1346）主要從事為知名品牌提供多個服裝類別之供應鏈解決方案，以輕資產模式營運。
利華剛公布的中期收益約9534.21萬美元，按年下降4.9%；公司擁有人應佔溢利約430.41萬美元，按年減26.26%。純利減少原因是部分客戶面臨存貨水平高、業務萎縮或策略轉變的挑戰。公司毛利率由去年上半年約27.9%減至今年上半年約27.5%，但整體表現仍算不俗。利華中期業績同時受到其關鍵客戶Bonobos母公司Express Inc.破產所影響，現時公司控制壞帳準備金在240萬美元，及Bonobos有約1100萬美元的扣留貨物。但撇開Bonobos，集團今年收入增5.7%，純利創新紀錄，超過750萬美元，凸顯利華核心業務的實力及潛在的增長動力。集團預計2024年不會有客戶會佔超過公司總銷售額的12%，足以在動盪時期提供穩定性，而且有關Bonobos客戶的壞帳準備已足夠，因此不會持續對集團有影響。
財力雄厚 高息可關注
值得留意是，儘管受到大環境經濟影響，但利華現有的中小型客戶的業務正呈現增長態勢，此種增長可彌補部分大客戶定單下降的影響。另一方面，利華計劃在2024及2025年透過業務合併實現更大增長，公司資產負債比率約0%，屬淨現金餘額，財務狀況雄厚，有足夠條件實行收購策略。
利華服裝供應鏈的業務模式與Uber相似，公司為此目標在數碼化及平台化方面不斷發展。現時數據倉庫建設已完成，亦整合營運系統中的數據，建立可進行即時業務分析及開發專有應用程式，以實現業務流程自動化的能力等，前景值得憧憬。公司宣派中期息0.03港元，與去年一樣，在市場具挑戰下仍有派息能力，反映其財務實力。現股價相等於周息率約11.7厘，是值得大家長期關注的公司。
資深獨立股評人
陳永陸
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