李若凡 - 市場或低估歐央行加息概率｜匯市焦點
過去兩周，包括歐洲央行和英國央行在內的主要央行都不再承諾進一步加息。
具體而言，歐洲央行將利率提高25個基點至歷史高位，並為必要時進一步加息敞開了大門。儘管如此，市場目前預計歐洲央行未必會再加息。原因主要包括以下幾個。首先，歐洲央行聲明的微妙變化，強化了市場對歐洲央行暫停加息的押注。其次，市場對歐羅區經濟前景的擔憂升溫，可能會支持歐洲央行保持中立。例如，歐羅區、德國和法國最新PMI數據均低於預期。儘管國際貨幣基金組織上調了全球GDP增長預測，但預計德國將陷入衰退。除此之外，歐洲央行的一項調查顯示，歐羅區企業貸款在6月中旬至7月初期間降至有紀錄以來的最低水平。
儘管如此，歐洲央行表示「通脹雖然繼續下降，但預計仍將在太長時間內維持在過高水平。」事實上，歐羅區7月份核心CPI同比增長5.5%，強於預期。因此，市場可能低估歐洲央行的加息概率，因為歐洲央行的政策利率（3.75%）仍遠低於其他主要央行（美聯儲利率為5.25%-5.50%，而英國央行政策利率為5.25%）。
鎊匯不易重回1.3上方
即使歐洲央行在9月暫停加息，也不排除2023年第四季度恢復加息的可能性。因此，歐羅兌美元似乎將在1.0800-1.0900區間找到支撐，並可能在中期重新測試1.12-1.13之間的水平。
另一方面，英國央行以英國通脹過高為由，加息25個基點至5.25%。英國央行保留在必要時進一步加息的選擇，並表示將在「足夠長的時間內」保持利率在足夠限制性的水平，以帶動通脹率回到2%的目標。此外，英國央行行長淡化了短期內降息的可能性。
然而，由於英國央行不再承諾將進一步加息，且一名英國央行官員在8月會議上投票不加息，市場削減了對英國央行加息的押注，目前預計該央行將再次加息兩次左右至5.7%（低於英國央行會議前5.8%左右的水平）。如果英國工資增長保持強勁，英國央行可能會對於通脹率居高不下感到擔憂。然而，鑑於高基數效應，未來幾個月英國通脹可能會回落，從而令加息的預期進一步降溫。此外，英國央行可能會過度收緊政策，繼而拖累英國陷入衰退。
房地產市場是另一個令人擔憂的問題，因英國按揭貸款利率顯著上升，且不少按揭貸款借款人將在未來一年內不得不以高利率進行再融資。因此，比起歐洲央行，英國央行的加息幅度更有可能會低於預期，令市場失望。短期內，英鎊兌美元可能不會輕易重回1.30上方。如果該貨幣對未能守住1.2765（50日均線）上方，則存在下試1.2609（100日均線）的風險。
星展香港環球市場策略師
李若凡
