甄榮 - 經營韌性強勁中國飛鶴可留意｜中環晨星

中環晨星

甄榮

2022-12-28 00:00 HKT

產經專欄

內容

隨着疫情防控措施的調整，隨之而來的是大消費行業的復甦。在大消費概念中，乳業板塊無疑是最受益的板塊之一。中國飛鶴（6186）作為中國奶粉生產龍頭企業，近期利好頻傳，經營韌性與投資價值凸顯。

近日，中國飛鶴與北大醫學部聯合研發的「愛本牛初乳奶粉」和「愛本植物甾醇酯奶粉」兩款針對中老年人群的高端奶粉正式發佈，引發業內外廣泛關注。此次兩款新品的發佈，是其打造品類梯隊深耕細分品類、加碼成人配方奶粉的重要一步，將為中國飛鶴擴大產品佈局，深耕行業發展及盈利增長打下堅實基礎。

除此之外，中國飛鶴還於近期在工信部公佈2022年新一代信息技術與製造業融合發展試點示範名單中，入選全國首批30個「數字領航」企業名單，成為入選企業中僅有的乳製品企業。此次入選工信部發佈的全國首批「數字領航」企業名單，表明該公司的全生態數字化能力再次受到充份肯定，其在數字化、智能化方面的探索，也為內地製造業轉型升級提供了借鑒參考。

財務方面，2022年上半年，中國飛鶴實現收益96.73億元（人民幣，下同），期內溢利22.72億元。尼爾森數據顯示，2022年上半年，飛鶴市佔率持續提升至接近20%，保持市場份額第一的位置，顯示出較強的經營韌性。在人口出生率下滑、疫情反復和新國標等多重因素影響之下，中國飛鶴在終端市場依然具備強勁的競爭力。

另外，良好的基本面與穩固的市場地位，讓中國飛鶴受到眾多知名機構看好。中金公司12月16日發佈研報，預測中國飛鶴2022年淨利潤為49.58億元，並首次覆蓋中國飛鶴跑贏行業評級，目標價9港元；華泰證券12月15日發佈研報，預測中國飛鶴2022年淨利潤為55.02億元，維持買入評級，目標價8.7港元；海通國際12月19日發佈研報，維持中國飛鶴優於大市評級，目標價8.72港元。

股價方面，中國飛鶴經過一個多月的震盪反彈後，多頭趨勢已基本確立，然短線有所回調，12月23日（上周五）收報6.64港元。最新TTM市盈率為9.2倍，低於港股乳業板塊14.03倍的均值，具有一定估值吸引力。後續需注意觀察股價走勢，若能在30日線上方企穩，則有望再次向上。
甄榮