黃俊能 - 日圓或再下試145關口｜大行晨報

大行晨報

黃俊能

2022-09-16 00:00 HKT

產經專欄

內容

日圓弱勢未改，美元兌日圓持續逼近145的心理關口，再次引發日本官員對日圓匯率的關注。日本央行行長黑田東彥表示將持續關注日圓匯率走勢，將會與首相岸田文雄在會議上討論相關議題。財政大臣鈴木俊一更是暗示近期匯率單邊波動不可取，不排除政府會入市干預。而日本央行實施匯率檢查措施，向巿場查詢匯率動向，被視為入巿干預的先兆。但現時始終只是口頭行動，未有確實的措施出台，所以對日圓的支持力度有限。在聯儲局激進加息和自身寬鬆的貨幣政策的夾擊之下，日圓仍然面臨較大的沽壓。

先從外部因素分析，美國8月消費者物價指數超出市場預期按年上升8.3%，市場對於聯儲局將繼續大幅加息以壓抑通脹的憧憬再度升溫，令到美國10年期國債孳息率升至3.4厘以上，日本與美國的國債孳息率再次拉闊，資金持續流入美元，帶動美匯指數重回109以上水平，一眾非美貨幣應聲下挫，作為美匯指數成份中第二大貨幣的日圓自然受壓。

而日本7月消費者物價指數較6月增長0.2個百分點至2.6%，核心通脹按年達2.4%，創下7年半的新高，雖然通脹超出央行設定的2%的目標，但相比歐美國家動輒9%至10%的高通脹，日本通脹已十分溫和，所以預計日本央行會繼續維持寬鬆的貨幣政策不變。而與此同時，日本經濟仍然面臨下行風險，8月製造業採購經理人指數終值降至51.5，創下近一年來新低。同期服務業採購經理人指數更是跌至49.5收縮區間。而疲弱的日圓亦令日本貿易赤字惡化，8月錄得2.8萬億日圓的逆差，數字為前值的差不多一倍，連續13個月錄得貿易赤字，所以日本國內生產總值能否於第三季及將來時間持續保持增長，筆者並不樂觀。

縱使日本央行出手干預，在經濟持續回軟下，央行未有改變貨幣政策的理據，同時亦未能改變日圓整體偏弱的局面。美元兌日圓14天相對強弱指數接近超買，並出現頂背馳訊號，預期將出現技術回調，但相信於140將見較大支持，在回調過後，或會再次測試145關口。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能