黄俊能 - 日圆或再下试145关口｜大行晨报

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黄俊能

2022-09-16 00:00 HKT

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产经专栏

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日圆弱势未改，美元兑日圆持续逼近145的心理关口，再次引发日本官员对日圆汇率的关注。日本央行行长黑田东彦表示将持续关注日圆汇率走势，将会与首相岸田文雄在会议上讨论相关议题。财政大臣铃木俊一更是暗示近期汇率单边波动不可取，不排除政府会入市干预。而日本央行实施汇率检查措施，向巿场查询汇率动向，被视为入巿干预的先兆。但现时始终只是口头行动，未有确实的措施出台，所以对日圆的支持力度有限。在联储局激进加息和自身宽松的货币政策的夹击之下，日圆仍然面临较大的沽压。

先从外部因素分析，美国8月消费者物价指数超出市场预期按年上升8.3%，市场对于联储局将继续大幅加息以压抑通胀的憧憬再度升温，令到美国10年期国债孳息率升至3.4厘以上，日本与美国的国债孳息率再次拉阔，资金持续流入美元，带动美汇指数重回109以上水平，一众非美货币应声下挫，作为美汇指数成份中第二大货币的日圆自然受压。

而日本7月消费者物价指数较6月增长0.2个百分点至2.6%，核心通胀按年达2.4%，创下7年半的新高，虽然通胀超出央行设定的2%的目标，但相比欧美国家动辄9%至10%的高通胀，日本通胀已十分温和，所以预计日本央行会继续维持宽松的货币政策不变。而与此同时，日本经济仍然面临下行风险，8月制造业采购经理人指数终值降至51.5，创下近一年来新低。同期服务业采购经理人指数更是跌至49.5收缩区间。而疲弱的日圆亦令日本贸易赤字恶化，8月录得2.8万亿日圆的逆差，数字为前值的差不多一倍，连续13个月录得贸易赤字，所以日本国内生产总值能否于第三季及将来时间持续保持增长，笔者并不乐观。

纵使日本央行出手干预，在经济持续回软下，央行未有改变货币政策的理据，同时亦未能改变日圆整体偏弱的局面。美元兑日圆14天相对强弱指数接近超买，并出现顶背驰讯号，预期将出现技术回调，但相信于140将见较大支持，在回调过后，或会再次测试145关口。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能