黄俊能 - 看淡金价言之尚早｜大行晨报
黄俊能
2022-09-20 00:00 HKT
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美国8月消费者物价指数表现再次超出市场预期，按年增长8.3%，核心通胀按年则增长6.3%。美国通胀持续高企，而扣除食品及能源的核心数据更未见回落，或反映联储局早前的大幅加息行动，未能有效压抑物价高企情况，故此相信局方并未有放慢加息步伐空间。于数据公布后，市场对于联储局将继续大幅加息以压抑通胀的憧憬再度升温，根据彭博利率期货显示，巿场预期加息1厘机会已升至80%，之后两次会议亦可能加息0.5厘或以上，幅度高于早前预测。
受加息预期带动，美国10年期国债孳息率升至3.4厘以上，同时支持美汇指数企稳于109高位。根据国际金价过往表现显示，利率及美元大部份时间均呈负相关性，所以预期联邦基金利率将继续上升，以及美元表现强势时，国际金价亦失守1700美元，最低曾见1653美元，创自2020年4月的超过两年新低。
衰退可发挥避险作用
美国以外的其他经济体，同样面对前所未有的通胀高企影响经济情况，当地央行亦同样不得不加息去压抑通胀。然而大幅加息及收紧货币政策，将会令处于复苏初期而又脆弱的经济再次失去支援，最终导致增长放缓，甚至陷入衰退。世界银行发表报告警告，全球经济将可能因各国央行进取加息，而于2023年面临衰退。投资银行巴克莱更预测，多数发达国家经济于第四季将会开始陷入衰退。
市场对衰退的忧虑，相信会是支持金价重要因素。根据历史回溯测试显示，作为避险资产的黄金，在经济衰退期间表现一般较为理想。自1969年开始，美国曾经历8次衰退，其间股票及债券工具均录得接近或超于双位数字跌幅，但只有黄金于所有衰退期间都录得正回报，平均回报亦超过17%，数据明显指出黄金于经济衰退时，能有效发挥其避险特性。于衰退忧虑持续发酵下，或有利国际金价表现，相信于1650美元将见较大支持，后巿有望重上1700美元，看淡金价似乎言之尚早。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
受加息预期带动，美国10年期国债孳息率升至3.4厘以上，同时支持美汇指数企稳于109高位。根据国际金价过往表现显示，利率及美元大部份时间均呈负相关性，所以预期联邦基金利率将继续上升，以及美元表现强势时，国际金价亦失守1700美元，最低曾见1653美元，创自2020年4月的超过两年新低。
衰退可发挥避险作用
美国以外的其他经济体，同样面对前所未有的通胀高企影响经济情况，当地央行亦同样不得不加息去压抑通胀。然而大幅加息及收紧货币政策，将会令处于复苏初期而又脆弱的经济再次失去支援，最终导致增长放缓，甚至陷入衰退。世界银行发表报告警告，全球经济将可能因各国央行进取加息，而于2023年面临衰退。投资银行巴克莱更预测，多数发达国家经济于第四季将会开始陷入衰退。
市场对衰退的忧虑，相信会是支持金价重要因素。根据历史回溯测试显示，作为避险资产的黄金，在经济衰退期间表现一般较为理想。自1969年开始，美国曾经历8次衰退，其间股票及债券工具均录得接近或超于双位数字跌幅，但只有黄金于所有衰退期间都录得正回报，平均回报亦超过17%，数据明显指出黄金于经济衰退时，能有效发挥其避险特性。于衰退忧虑持续发酵下，或有利国际金价表现，相信于1650美元将见较大支持，后巿有望重上1700美元，看淡金价似乎言之尚早。
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