黃俊能 - 歐羅1算久守必失｜大行晨報

黃俊能

2022-07-15 00:00

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美國6月份消費者物價指數按年升至9.1%，升幅高於巿場預期，續創40年新高，核心通脹亦按月增長0.7%，反映美國通脹似乎尚未見頂。巿場預期聯儲局或需加大收緊貨幣政策力度以壓抑通脹，根據彭博利率期貨顯示，加息1厘的機率已升至接近90%。但巿場憂慮持續的大幅加息，或將增加經濟陷入衰退的可能，加上美國10年期債息與2年期債息曲線倒掛加劇，兩者一度相距24個基點，創自2000年以來大差距。對經濟陷入衰退的憂慮令風險胃納收窄，資金流入美元避險，美匯指數現時企穩108關口，相信要到109.14始見較大阻力。

於美元強勢下，佔美匯指數最重比例的歐羅自然首當其衝，兌美元曾一度跌破1算心理關口，低見0.9998，為2002年12月以來首次與美元平價，其後收市險守1算水平。歐羅之弱，除因美元強外，亦與歐羅區經濟隱憂有關：自俄烏戰爭爆發帶動全球能源和食品價格飆升，令區內通脹屢創歷史新高。最新公佈的6月消費物價指數初值按年上升8.6%，亦高於市場預期的8.4%。連接俄羅斯和歐洲的天然氣供應管道北溪一號，自7月11日開始年度例行維修，為期十日。以往北溪一號進行年度維修時，俄羅斯會通過烏克蘭或者波蘭的管道代替輸送，而今年在俄烏局勢陰霾的籠罩下，俄方直接宣佈停止供氣至維修完結。如若俄羅斯在維修完結之後依然未恢復供氣，料會加劇歐洲的能源危機，進一步將歐羅區推向滯脹的境地。

歐央行早前表示計劃在7月會議上加息25個基點，亦不排除會採取更進取的貨幣緊縮政策，但伴隨着的是債務較高的國家面對融資成本急升壓力，或令歐債危機重現。在通脹、債務及能源三重危機打擊下，歐羅於1算位置亦如站崖邊，岌岌可危，若失守1算，則有望進一步跌向2002年交易區間底部約0.96水平。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能