黃惠德 - 中國物價基本可控｜缸邊財話

缸邊財話

黃惠德

2022-04-14 00:00 HKT

產經專欄

內容

國家統計局周一發布的全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據顯示，3月份CPI按年上漲1.5%，按月持平，第一季度平均上漲1.1%，繼續在合理區間運行。PPI按年上漲8.3%，按月上漲1.1%，第一季度平均上漲8.7%，漲幅逐月回落。相對於美國剛公布3月份CPI高達8.5%的升幅，中國通脹並未像歐美般受俄烏衝突的嚴重影響，特別值得留意的是，PPI和CPI按年漲幅之間的「剪刀差」回落至6.8個百分點，接近去年四、五月份水平，反映出價格從上游向下游傳導或有加快。

從按月看，CPI由上月漲0.6%轉為持平。食品價格由上月漲1.4%轉為降1.2%，影響CPI降約0.22個百分點；非食品價漲0.3%，比上月回落0.1個百分點，影響CPI漲約0.25個百分點。3月CPI按月持平，主要是汽柴油價上漲抵消部分食品價格下跌的影響。從同比方面看，CPI漲幅比上月擴大0.6個百分點，其中食品價降1.5%，影響CPI降約0.28個百分點；非食品價漲2.2%，影響CPI漲約1.77個百分點，當然也不能忽視近期國內新冠疫情再度爆發，令通脹壓力減輕這短期因素。
年內PPI料逐步回落

3月份受國際大宗商品價格上漲等影響，PPI按月上漲，但按年漲幅卻連續5個月回落，PPI按年放緩速度高於市場預期，PPI與CPI同比「剪刀差」連續5個月縮窄，有助於緩解部分中下游企業的成本壓力，從而穩定企業經營信心。總體來看，PPI按月上漲加快，CPI按年上漲加快，體現了全球通脹持續升溫，對中國形成的輸入性通脹壓力有所增加。

內地糧油肉蛋奶果蔬生產穩定、供應充足，少數疫情地區物流配送環節堵點卡點正在逐步打通，保持重要民生商品價格總體平穩的基礎更加堅實，預計年內CPI將繼續在合理區間運行。儘管大宗商品價格走勢仍有不確定性，但中央政府的保供穩價政策措施效果仍在持續顯現，預計年內PPI逐步回落態勢總體不會改變，反映出目前國內通脹水平整體可控，對貨幣政策影響相對有限。只要宏觀政策能按照相關部署，及時出台有利於穩定市場預期的措施，繼續做好大宗商品保供穩價，盡快落地減稅降費政策，多措並舉為市場主體紓困，應有足夠能力防範當前政經風險的衝擊。
黃惠德