林嘉麒 - 同程旅行前景樂觀｜開工前落盤/頭條名家本周心水
林嘉麒
2022-03-30 00:00 HKT
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國際旅遊業過去兩年深受疫情影響，惟近期開始有復甦跡象。評級機構惠譽指，2021年中國國內遊客人數和收入回復到疫情流行前水平50%左右。更值得留意的是，同程旅行（780）去年業績比疫情前更理想。期內收入75.37億元人民幣，按年增長27.1%，較2019年度73.93億元更高；經調整EBITDA為18.96億元，增長38.7%；期內經調整淨利潤率由2020年度的16.1%，改善至17.2%。
期內平均月活躍用戶、平均月付費用戶及年付費用戶，分別為2.57億人次、3130萬人及2億人，增長34.2%、36.1%及28.2%，前兩數據亦較疫情前2019年度的2.05億人及2690萬人有兩成增長，創下歷史新高。
集團提供廣泛旅遊服務，網上平台提供航空公司、酒店及非標住宿選擇、汽車路線、渡輪線路及門票服務等，在應對市場變化時可迅速調整產品組合，因此亦可較同業迅速回復疫情前營運水平。
再者，公司聚焦三線及以下的下沉市場，非一線城市的註冊用戶約佔註冊用戶總數的87%，微信平台上超過60%的新付費用戶，來自中國三線或以下城市。在國家十四五旅遊業發展規劃下，疫後前景更為樂觀，建議分注吸納，作中長線持有。
筆者並未持有以上股份。
元宇證券基金投資總監
林嘉麒
期內平均月活躍用戶、平均月付費用戶及年付費用戶，分別為2.57億人次、3130萬人及2億人，增長34.2%、36.1%及28.2%，前兩數據亦較疫情前2019年度的2.05億人及2690萬人有兩成增長，創下歷史新高。
集團提供廣泛旅遊服務，網上平台提供航空公司、酒店及非標住宿選擇、汽車路線、渡輪線路及門票服務等，在應對市場變化時可迅速調整產品組合，因此亦可較同業迅速回復疫情前營運水平。
再者，公司聚焦三線及以下的下沉市場，非一線城市的註冊用戶約佔註冊用戶總數的87%，微信平台上超過60%的新付費用戶，來自中國三線或以下城市。在國家十四五旅遊業發展規劃下，疫後前景更為樂觀，建議分注吸納，作中長線持有。
筆者並未持有以上股份。
元宇證券基金投資總監
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