大行晨報——進退失據 收水兩難
大行晨報
2021-08-25 04:18 HKT
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現時投資巿場最重視的其中一個議題，相信是各地央行何時正式將貨幣政策正當化。自去年開始，受到新型冠狀病毒無情的洗禮，世界各地經濟均陷入不同程度的衰退。然而，由於疫苗的推出及廣泛接種，令經濟迅速走出谷底，不僅回復到疫前水平，不少數據更創近年新高。正當各地央行打算縮減因應疫情而推出的各項寬鬆政策之際，Delta變種病毒的蔓延令多國再度收緊防疫措施，封城鎖國下令經濟表現受壓。但Delta變種病毒暫時只令經濟增速放緩，而未有帶來衰退，所以若央行繼續早前的刺激政策或會令經濟出現過熱的情況；但另一方面變種病毒的影響實不容小覷，若現時收緊寬鬆政策則可能在疫情進一步升溫時令經濟失去支援。做就成現時央行進退失據，收水兩難的局面。
最先因應兩難情況而懸崖勒馬的央行要數紐西蘭儲備銀行：紐西蘭最新公佈的經濟數據顯示國內經濟正處穩健復甦階段，巿場原先憧憬紐儲行成為在疫情爆發以來首間加息主要央行，彭博利率期貨更一度顯示紐儲行加息0.25%的機率逾100%。惟本欄在「提防紐元反高潮」一文中曾提示，紐儲行貨幣政策轉變如此快，對國內經濟非全然有利。
料澳儲行購債計劃不變
我們預期同樣事情或會發生在澳儲行身上。澳洲疫情未見緩和，經濟復甦大受影響。國內服務業活動連續兩個月處於收縮區域。由此推斷，疫情仍未受控，而澳儲行堅持於9月將每周購債規模削減至40億澳元，似乎會令經濟失去支持。我們預期澳儲行將會維持50億澳元的購債計劃直至11月再作檢討。
光大新鴻基產品開發及零售研究部
最先因應兩難情況而懸崖勒馬的央行要數紐西蘭儲備銀行：紐西蘭最新公佈的經濟數據顯示國內經濟正處穩健復甦階段，巿場原先憧憬紐儲行成為在疫情爆發以來首間加息主要央行，彭博利率期貨更一度顯示紐儲行加息0.25%的機率逾100%。惟本欄在「提防紐元反高潮」一文中曾提示，紐儲行貨幣政策轉變如此快，對國內經濟非全然有利。
料澳儲行購債計劃不變
我們預期同樣事情或會發生在澳儲行身上。澳洲疫情未見緩和，經濟復甦大受影響。國內服務業活動連續兩個月處於收縮區域。由此推斷，疫情仍未受控，而澳儲行堅持於9月將每周購債規模削減至40億澳元，似乎會令經濟失去支持。我們預期澳儲行將會維持50億澳元的購債計劃直至11月再作檢討。
光大新鴻基產品開發及零售研究部
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